20171107-联合信用评级公司-浅析我国工程机械企业未来发展之路_以史为镜_可以知兴替__9页_1mb

我国工程机械企业未来发展之路分析总结

一、全球工程机械行业概况

核心内容

全球工程机械行业经历了“本土发展+国际发展+全球供应”的发展阶段，美日龙头企业如卡特彼勒、小松、沃尔沃等均具备百年历史，具备较强的抗风险能力和市场地位。

主要观点

• 美国工程机械行业起源于第二次工业革命，经历战后重建、城镇化等阶段，逐步发展为全球领先者。
• 日本工程机械行业在1965-1975年间完成国内布局，1985年后开始全球扩张。
• 全球前50名工程机械企业销售规模约1,336亿美元，前15名占据71.9%，其中卡特彼勒、小松、日立建机等占据主导地位。

关键信息

• 卡特彼勒、小松、日立建机、利勃海尔、沃尔沃为全球前五强。
• 美国工程机械行业经历多次周期波动，完成产品从拖拉机到推土机再到挖掘机的转变，并实现全球化布局。

二、国内外行业现状对比

核心内容

我国工程机械行业已经历一轮完整周期，当前处于本土发展与国际拓展的中间阶段，具备实现弯道超车的潜力。

主要观点

• 我国工程机械行业起步较晚，1961年才形成雏形，2005-2011年为爆发增长期，增速在20%-35%。
• 2012年后进入低迷期，部分企业开始布局海外市场。
• 相比卡特彼勒在21世纪初期的处境，我国企业具备更优越的外部环境，如“一带一路”和城镇化进程。

关键信息

• 三一重工、柳工、徐工机械、中联重科海外收入占比分别为39.89%、28.79%、16.43%、10.81%。
• 我国企业国际化进程不一，三一重工起步最早，目前领先，其他企业仍在完善布局。

三、从卡特彼勒看中国企业未来发展

1. 提高国际化程度，抵御本国经济周期性波动

• 卡特彼勒海外营收占比60%，亚太地区占21%，欧洲、中欧及非洲占23%。
• 三一重工海外收入占比最高，主要得益于2011年收购普茨迈斯特。
• 国内企业需加快海外布局，提升国际化水平。

2. 掌握自主核心零部件生产技术，提高自制化比例

• 卡特彼勒注重核心技术研发，研发费用投入较高，长期保持行业领先地位。
• 国内企业自主研发投入自2011年起提升至4%-8%，但绝对值仍低于卡特彼勒。
• 三一重工依赖外部采购核心零部件，但近年来逐步提高自制化比例，如D03S03发动机。
• 柳工在核心零部件自制方面具有优势，与康明斯、采埃孚等合作紧密。

3. 建设强大的代理商体系和打造工程机械全价值链体系

• 卡特彼勒拥有175家代理商，其销售额近3倍于公司自销。
• 国内企业代理商网络建设尚不完善，三一重工领先，其他企业仍在拓展。
• 卡特彼勒构建了全价值链体系，包括金融服务、租赁、再制造等，国内企业尚处于初期。

4. 多元化的产品布局

• 卡特彼勒收入主要来自建筑机械、矿山机械和能源运输设备，产品线丰富。
• 国内企业产品布局相对单一，以“土方机械+混凝土机械+起重机械”为主。
• 产品多元化是提升竞争力的重要方向。

四、国内工程机械企业信用状况

核心内容

我国工程机械企业发债主体多为地方国有企业，信用等级普遍较高，部分民营企业亦具备良好信用。

主要观点

• 信用等级集中在AAA、AA+、AA之间，整体信用水平较好。
• 三一重工、中联重科、徐工机械为AAA，柳工为AA+，山推股份为AA，山河智能为A+。
• 企业信用水平与产品结构、市场布局、运营能力密切相关。

关键信息

• 除三一重工和山河智能外，其他企业均为地方国有企业。
• 信用等级稳定，企业具备一定的抗风险能力。

五、展望

核心内容

我国工程机械企业未来应借鉴美日经验，提升国际化、核心技术、代理商体系和产品多元化能力。

主要观点

• 未来需加快海外布局，提升产品竞争力。
• 核心零部件的自主化是提升行业地位的关键。
• 代理商网络和全价值链体系的建设将增强企业的盈利能力与市场占有率。
• 产品多元化有助于分散风险，提升整体抗压能力。

关键信息

• 我国工程机械企业目前处于“本土发展+国际发展”的中间阶段，具备弯道超车的潜力。
• 企业应注重研发、并购、市场拓展等综合策略，以实现长远发展。