20180101-西南证券-泛半导体行业专题报告_泛半导体_星汉灿烂_核心资产_若出其里_70页_6mb

泛半导体行业专题报告总结

核心内容

泛半导体行业包括半导体在照明、显示、能源和IC等领域的应用，是一个技术密集型和资本密集型行业。2016年全球泛半导体行业销售额达到3389亿美元，2017年上半年全球半导体行业市场规模为1905亿美元，同比增长21%。全球半导体设备投资快速增长，2017年全球半导体新设备销售额预计达494亿美元，同比增长19.8%。中国大陆将成为未来四年全球新投产晶圆厂的主要市场，其中26座晶圆厂将落户中国，带动设备需求大幅上升。

主要观点

1. 行业景气周期：泛半导体行业已进入新一轮景气周期，全球半导体设备投资快速增长，带动产业链上下游需求上升。
2. 上游设备垄断：半导体设备市场主要由美国、日本和荷兰的龙头企业主导，如应用材料、Lam Research、ASML、东京电子等，占据全球市场80%以上份额。国产设备虽然起步较晚，但正在加快技术突破。
3. 上游材料集中：硅晶片是半导体材料中最重要的部分，全球市场被日本信越、SUMCO、德国Siltronic、台湾环球晶圆和韩国SK Siltron占据90%以上。国内硅晶片技术主要集中在8英寸及以下，12英寸及以上仍需研发。
4. 下游应用增长：LED、LCD和光伏等下游产业增长迅速，中国在这些领域有较强的发展潜力，如三安光电、京东方、隆基股份等公司已具备一定市场地位。
5. 投资策略：给予泛半导体行业“强于大市”评级，重点推荐三安光电、中芯国际、京东方A和北方华创。

关键信息

• 市场格局：全球半导体设备市场由美日荷三巨头主导，国产设备正在奋起直追。
• 技术壁垒：半导体制造涉及高技术含量的设备，如光刻机、刻蚀设备、沉积设备等，其中ASML几乎垄断高端光刻机市场。
• 下游应用：LED、LCD、光伏等下游产业增长迅速，中国在这些领域有良好的发展基础和政策支持。
• 投资增长：全球新晶圆厂投资预计未来四年增长显著，中国大陆将成为主要投资地区，带动设备需求。
• 盈利预测：重点推荐公司如三安光电、中芯国际、京东方A和北方华创在2017年及以后的盈利预期均良好。

投资重点公司

风险提示

• 行业上游原材料价格波动可能影响行业景气度。
• 下游需求受宏观经济波动影响较大。

行业发展趋势

• 半导体材料：硅晶片市场供不应求，导致价格大幅上涨，同时推动了产业链上下游的景气。
• 半导体设备：全球半导体设备投资持续增长，特别是晶圆加工设备，中国将成为主要增长点。
• 下游应用：LED、LCD和光伏等下游产业增长迅速，技术不断进步，推动行业整体发展。
• 投资前景：随着中国在半导体产业链上的不断投入和政策支持，国内企业有望成为全球行业龙头。

行业结构与产业链

• 产业链：泛半导体行业包括上游材料和设备、中游晶圆制造和封装、下游应用。
• 市场集中度：上游材料和设备市场高度集中，下游应用市场较为分散。
• 行业周期性：半导体行业具有周期性，设备投资是推动行业周期变化的核心因素。

行业前景展望

• 泛半导体行业正处于新一轮景气周期，未来四年全球新晶圆厂投资增长显著，中国大陆将成为主要增长地区。
• 下游应用如LED、LCD和光伏需求增长稳定，推动行业持续发展。
• 国内企业如三安光电、京东方、中芯国际和北方华创有望在未来的全球市场中占据重要地位。

结论

泛半导体行业正处于快速发展阶段，技术不断进步，市场需求持续增长。虽然上游设备和材料市场仍由国外巨头主导，但国内企业在政策支持和技术突破的推动下，正在快速成长。未来，随着全球新晶圆厂投资的增加，设备需求将持续上升，中国有望在全球半导体行业中占据更重要的位置。