20260602-东吴证券-原油月报_EIA预计2026_2027年美国原油产量将上升_38页_2mb

原油月报总结：EIA预计2026、2027年美国原油产量将上升

核心内容

油价回顾

• 2026年5月：Brent油价均值为103.7美元/桶，环比上涨1.2美元/桶；WTI油价均值为97.9美元/桶，环比持平。
• 五月中旬油价回落，主要由于地缘政治谈判进展和霍尔木兹海峡局势缓解，但整体仍受供应紧张和地缘情绪影响。

核心观点

• 短期：美伊协议进展和霍尔木兹海峡可能重新开放将缓解供应压力，但全球原油库存持续下降。
• 长期：OPEC成员国的油田和设备受损，导致产量下降，产能恢复需时间，中东原油供应难以迅速恢复。全球原油供需仍处于紧平衡状态，支撑油价中枢高于战前水平。

主要观点与关键信息

供应端

• 全球原油供给：三大机构（EIA、IEA、OPEC）预测2026年全球原油供给量将有所下降，主要受中东地区产量下降影响。
• OPEC+：2026年4月，OPEC+原油产量环比下降173万桶/日，剩余产能为1387万桶/日，其中OPEC-12国剩余产能为1302万桶/日，非OPEC国家为85万桶/日。
• 美国：预计2026年美国原油产量将上升，增幅超过60万桶/日，达到年均150万桶/日。2027年预计继续增长，主要受页岩油技术进步和政策支持推动。
• 俄罗斯：原油出口量因贸易流向调整而上升，主要运往中国和印度，但其产能增长受限，资本开支不足导致产量接近上限。
• 其他地区：巴西、美国、加拿大、阿根廷等非OPEC国家原油产量显著上升，成为全球供给增长的重要来源。

需求端

• 全球原油需求：IEA预测2026年全球原油需求将同比增加140万桶/日，增长主要来自非OECD地区，如中国、印度及其他亚洲国家。
• 亚洲市场：受中东原油供应短缺影响，亚洲国家原油进口量减少，需求增长受限。
• 成品油市场：炼厂开工率下降，终端用户削减消费，成品油市场也面临紧张局面。

供需预测

• EIA预测：2026年全球原油供给量为10164万桶/日，需求量为10416万桶/日，库存变化为-252万桶/日。
• IEA预测：2026年全球原油供给量为10220万桶/日，需求量为10400万桶/日，库存变化为-180万桶/日。
• OPEC预测：2026年全球原油供给量为10066万桶/日，需求量为10633万桶/日，库存变化为-567万桶/日。

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风险提示

1. 地缘政治因素对油价造成大幅干扰。
2. 宏观经济增速严重下滑，导致需求端不振。
3. 新能源加速发展，替代传统石油需求。
4. OPEC+修改石油供应计划。
5. 美国对页岩油生产环保和融资政策调整。

供需趋势分析

2026年预测

• 全球原油供给：预计同比下降约4.8百万桶/日，主要受OPEC国家产量下降影响。
• 全球原油需求：预计同比增长约140万桶/日，主要来自亚洲国家。
• 库存变化：预计全球原油库存将下降约252万桶/日。

2027年预测

• 全球原油供给：预计增长约7.9百万桶/日，OPEC国家供给增长4.1百万桶/日，非OPEC国家增长3.8百万桶/日。
• 全球原油需求：预计同比增长约4.3百万桶/日，需求增长仍主要来自亚洲市场。

结论

全球原油市场在2026年将面临供应紧张局面，主要由于中东地区原油产量下降及霍尔木兹海峡的持续断流。尽管部分国家如美国、巴西、加拿大、阿根廷等通过提高产量缓解部分压力，但整体供需仍处于紧平衡状态。2027年，随着供应端逐步恢复和非OPEC国家产量上升，全球原油市场有望逐步缓解，但需求端的不确定性仍需关注。