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农林牧渔行业周报：生猪价格创年内新低，“反内卷”政策加码，白羽鸡苗止跌反弹

一、行业概览

本周农林牧渔（申万）指数下跌2.70%，市场主要担忧生猪产能去化能否兑现，核心板块如生猪、肉鸡出现较大跌幅。目前生猪价格持续下行，已跌破13元/公斤，养殖端出栏积极，供应压力显著。

二、兽产业链追踪

9.22.1. 生猪：价格持续走弱，政策加码控产能

截至9月21日，全国生猪均价为12.69元/公斤，连续第周下跌，创年内新低。主要原因为生猪供应充足，而需求平稳。受2025年上半年新生仔猪增加及2024年5月以来产能释放叠加影响，预计下半年猪价供应压力较大。但政策调控力度加强，农业农村部联合发改委召开产能调控企业座谈会，推动行业限产减量措施进一步推进，“反内卷”预期增强，行业盈利水平有望改善。

投资建议：建议关注成本控制能力强、估值合理的龙头企业如牧原股份、温氏股份；中小型企业也受益于成本弹性，如巨星农牧、华统股份。

9.22.2. 白羽鸡：年前补栏需求支撑苗价反弹

鸡苗价格小幅回升至3.5元/羽（烟台地区），养殖利润约0.4元/羽。节前补栏启动，但肉鸡价格仍低迷。祖代鸡苗更新量同比下滑17.66%，但进口品种引种恢复带来价格修复可能。引种风险与机遇并存，行业短期供给充足，价格波动幅度或扩大。

三、种植产业链表现

种植产业链整体表现平稳：

• 白糖、玉米价格小跌；
• 大豆到岸价格小幅回调；
• 棉花价格震荡小幅上涨。

四、风险提示

1. 动物疫病风险：非洲猪瘟等突发疫情将显著影响产业链稳健性；
2. 原材料价格波动：玉米、大豆等农产品价格波动将增加养殖企业成本与经营风险。

投资评级

• 行业评级：维持强于大市；
• 股票评级：推荐关注龙头成本控制优势突出、中小型企业弹性较强的标的。