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华期理财 - 郑糖月度投资策略（2021年3月）

核心内容概述

本报告为华融期货有限责任公司撰写，旨在分析2021年3月郑糖期货的市场走势、国内外消息面影响及后市展望，为投资者提供参考。报告指出，郑糖5月合约在春节后因国际糖价走高而大幅反弹，但短期内仍面临调整风险。

一、郑糖期货走势简析

• 郑糖5月合约：本月走势呈现“先跌后涨”格局。

  • 开市点：5227点
  • 最高点：5557点
  • 最低点：5220点
  • 收盘点：5390点
  • 涨幅：175点
  • 成交量：6104041手
  • 持仓量：413259手

• 走势特点：春节前因企业备货结束，期价走低；节后因美糖及原油价格上涨带动期价反弹。

二、消息面分析

国内消息

1. 全国产销数据：

   • 截至1月底，全国累计产糖659.39万吨，同比增加17.94万吨。
   • 销糖256.42万吨，同比减少63.66万吨，产销率同比下降11%。

2. 广西产销情况：

   • 累计产糖412.78万吨，销糖147.06万吨，产销率35.63%，同比减少12.91个百分点。
   • 工业库存265.72万吨，同比增加52.32万吨。
   • 1月单月销糖63.27万吨，同比减少12.36万吨。

3. 云南产销情况：

   • 累计产糖63.97万吨，销糖18.30万吨，销糖率28.61%，同比减少15.5个百分点。
   • 1月单月销糖14.55万吨，同比减少0.74万吨。

国际消息

1. 印度产量：

   • 截至2月15日，印度累计产糖2088.9万吨，同比增长22.9%。
   • 预计2020-21年度食糖产量增加12-14%，至3150万吨。
   • 甘蔗种植面积增加7%，期初库存同比下降21%。

2. 巴西产量：

   • 巴西中南部2月气候干旱，预计21/22榨季甘蔗产量低于5.8亿吨。
   • 新糖上市推迟至3月底，短期供应偏少。

3. 泰国产量：

   • 2020/2021榨季预计提前至3月结束，甘蔗压榨量减少23%。
   • 年度甘蔗产量预计为6600万吨，产糖731万吨。

4. 美国产量：

   • 美国2020/21年度糖产量预计达931万短吨，创2016年以来新高。
   • 专家预测2021年路易斯安那州糖蔗种植面积将首次超过50万英亩。

5. 伦敦白糖交割：

   • 伦敦白糖3月合约交割量达51.175万吨，创历史新高。

三、后市展望

美糖走势

• 短期趋势：强势或会保持，但上升空间有限。

• 支撑因素：

  • 全球糖供应缺口扩大至480万吨，高于此前预期。
  • 巴西新糖上市推迟，泰国榨季提前结束，印度出口受限。
  • 原油价格上涨可能影响巴西糖与乙醇的生产比。

• 风险因素：

  • 17美分是长期图表上的较强压力位，若未能企稳则可能面临调整。
  • 巴西新糖上市将带来供应压力。
  • 泰国新榨季播种面积可能扩大，对糖价形成压力。

• 操作建议：关注17美分，若能企稳则期价有望上涨，反之则需警惕回调。

郑糖5月合约走势

• 短期趋势：可能面临调整。

• 利空因素：

  • 消费淡季导致现货需求偏弱。
  • 1月份产销数据不及预期，库存增加。
  • 2月份预计产销双降。
  • 进口加工糖库存充裕，开工率上升。

• 操作建议：关注5400点，若维持在该点位以上则为强势整理，价格将在5400-5500点之间波动；反之则可能走弱。

四、风险与免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，结合自身投资目标和风险承受能力进行决策。
• 本报告仅供华融期货有限责任公司客户使用，未经授权不得传播或复制。
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