20250512-宁证期货-纯碱周度报告_库存预期高位下降_震荡运行_9页_770kb

纯碱行业专题报告总结：

一、市场现状
当前纯碱市场呈现震荡运行态势。根据隆众资讯数据，国内纯碱周产量7408万吨，环比下降0.78万吨（跌幅1.05%）；综合产能利用率87.74%，较上周下降0.93%。主要生产企业开工率维持高位，但成本支撑不足导致利润水平一般。5月预期开工率将高位回落，但下游需求整体稳定。

二、供需分析

1. 供应端：截至5月8日，氨碱法产能利用率83.52%（环比降1.09%），联产法产能利用率85.12%（环比降2.55%）。14家百万吨级企业产能利用率87.71%（环比降1.63%）。部分企业已开始检修，后续有检修计划，整体供应呈现下降趋势。预计本周开工率将维持在80%以上。

2. 需求端：光伏玻璃需求有所回升，全国在产窑炉102座，产线458条，日熔量98780吨。但受5月1日旧电价政策窗口期关闭影响，分布式光伏抢装需求退潮，组件排产计划下调至57GW，导致光伏玻璃供需差扩大。浮法玻璃产量周环比下降0.78%，行业平均开工率75.24%，产能利用率78.02%，产量下滑趋势显著。

三、库存变化
截至5月8日，国内纯碱厂家总库存17.013万吨，周环比增长17.4%。其中轻质纯碱库存8.291万吨（增140万吨），重质纯碱库存8.722万吨（增151万吨）。尽管库存高位，但供需预期改善可能推动库存逐步去化。待发订单周期延长至14天以上，订单接至下旬，部分企业预计延续至月底。

四、成本与利润
5月成本端原盐及煤炭价格持续走低，削弱成本支撑。氨碱法纯碱理论利润5040元/吨（环比增159元/吨），联碱法理论利润275元/吨（环比增17元/吨）。利润小幅提升主要源于产能利用率下降和成本支撑减弱的平衡。

五、持仓分析
截至5月9日，纯碱期货前20会员买持仓796894手，卖持仓996064手，净持仓偏空。买仓量环比增加8686手，卖仓量增长32289手，显示空头力量较强，短期市场或面临抛压。

六、行情展望
在供需预期改善背景下，纯碱企业库存高位有望去库。预计短期价格将维持震荡走势，09合约上方压力位位于1350元/吨。操作建议为短线高抛低吸，需关注止损位。风险因素包括：新产能投放加快可能加速库存下降，以及市场震荡运行带来的不确定性。

七、政策影响
近期政策层面强调房地产市场调控、城中村及危旧房改造等，可能间接影响纯碱下游需求。但当前报告未明确提及政策对纯碱行业直接影响。

数据来源：隆众资讯、宁证期货。本报告仅供参考，不构成投资建议，信息不保证准确完整。