20230407-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概述

本报告为2023年4月7日国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了贵金属及基本金属的市场走势，包括黄金、白银、铜、铝、锌、镍、不锈钢、锡和工业硅。报告从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度以及观点建议等多个维度对各类金属进行了分析。

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主要观点与策略

黄金

• 核心观点：黄金整体趋势向好，有望冲击前高。
• 支撑因素：经济数据疲软、加息周期结束预期增强。
• 风险提示：需关注能源供给收缩是否引发通胀反弹，从而影响利率走势。

白银

• 核心观点：白银跟随黄金上涨，但趋势强度较弱。
• 支撑因素：市场风险情绪回暖，黄金T+D对伦敦金价差扩大。
• 风险提示：宏观偏空氛围可能压制价格表现。

铜

• 核心观点：短期铜价受国内库存减少支撑，呈现震荡偏强格局。
• 支撑因素：国内消费修复、下游逢低补库、海外铜精矿供应扰动减少。
• 风险提示：需关注库存变化及宏观环境对市场的潜在影响。

铝

• 核心观点：铝价呈现震荡收敛走势。
• 支撑因素：国内现货升水回升，部分库存去化。
• 风险提示：需求端未形成一致看涨预期，限制上涨空间。

锌

• 核心观点：锌价短期承压，但下方支撑仍存。
• 支撑因素：下游逢低补库，库存小幅去化。
• 风险提示：宏观情绪偏空，消费边际走弱。

镍

• 核心观点：镍价承压运行，不锈钢库存高位小幅去化。
• 支撑因素：国内电解镍库存减少，成本端略有支撑。
• 风险提示：供应预期压力偏高，二季度或有新增供应，限制上涨空间。

不锈钢

• 核心观点：不锈钢市场悲观情绪弥漫，库存高位小幅去化。
• 支撑因素：库存见顶回落，部分企业成本支撑。
• 风险提示：消费端未明显改善，需警惕库存再度累库。

锡

• 核心观点：锡价高位跌落，短期呈现震荡格局。
• 支撑因素：库存拐点出现，需求预期支撑。
• 风险提示：实际消费未明显好转，订单清淡，库存去化受阻。

工业硅

• 核心观点：工业硅出现抵抗式反弹，但上行空间有限。
• 支撑因素：短期技术面修复，西南地区供给减少。
• 风险提示：高库存压力仍在，基本面未形成明显支撑，价格底部或在下半年。

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关键信息汇总

价格走势

• 黄金：沪金2306收盘价447.18元/克，黄金T+D收盘价446.51元/克，Comex黄金2009.60美元/盎司。
• 白银：沪银2306收盘价5554元/千克，白银T+D收盘价5538元/千克，Comex白银25.130美元/盎司。
• 铜：沪铜主力合约收盘价68,520元/吨，伦铜3M收盘价8,862美元/吨。
• 铝：沪铝2305收盘价18,580元/吨，LME铝3M收盘价2,340美元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价22,135元/吨，伦锌3M收盘价24,460美元/吨。
• 镍：沪镍主力合约收盘价173,350元/吨，不锈钢主力合约收盘价14,430元/吨。
• 锡：沪锡主力合约收盘价194,860元/吨，伦锡3M收盘价24,460美元/吨。
• 工业硅：Si2308收盘价15,225元/吨。

库存变化

• 黄金：沪金库存2,790千克，Comex黄金库存21,769,099金衡盎司。
• 白银：沪银库存1,871,827千克，Comex白银库存277,556,378金衡盎司。
• 铜：沪铜库存65,932吨，伦铜库存65,425吨。
• 铝：国内铝锭社会库存100.6万吨，LME铝库存51.7万吨。
• 锌：沪锌库存8,715吨，伦锌库存1,825吨。
• 镍：电解镍库存179,950元/吨。
• 工业硅：社会库存12.2万吨，企业库存11.4万吨。

汇率与宏观因素

• 美元指数：101.92，上涨0.02%。
• 美元兑人民币：6.88，下跌0.03%。
• 美联储：资产负债表缩水幅度为34个月以来最大，但银行救助工具使用率上升。
• IMF：预计全球五年期增长前景为1990年来最弱。
• 经济数据：中国3月财新服务业PMI为57.8，创28个月新高；美国失业救济人数高于预期。

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趋势强度

金属	趋势强度
黄金	1（偏强）
白银	1（偏强）
铜	1（偏强）
铝	0（中性）
锌	0（中性）
镍	0（中性）
不锈钢	0（中性）
锡	-1（偏弱）
工业硅	-1（偏弱）

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总体市场情绪

• 黄金、白银、铜：整体趋势偏强，受经济数据疲软及加息周期结束预期支撑。
• 铝、锌、镍、不锈钢：市场情绪偏弱，供应预期压力及库存高位限制价格上涨。
• 锡、工业硅：市场情绪偏弱，短期反弹但缺乏基本面支撑，价格仍有下行风险。

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投资建议

• 黄金：继续看涨，关注加息周期结束及经济下行风险。
• 白银：跟随黄金走势，短期震荡偏强。
• 铜：短期支撑明显，建议逢低布局多头。
• 铝：震荡收敛，建议观望。
• 锌：短期承压，但下方支撑存在，建议区间操作。
• 镍：供应压力大，短期以区间震荡为主。
• 不锈钢：悲观情绪主导，建议逢高布空。
• 锡：高位震荡，警惕库存去化受阻。
• 工业硅：反弹力度有限，建议关注下半年底部机会。

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注意事项

• 本报告仅供专业投资者参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。