20210401-国金证券-4月_十大金股_组合及投资逻辑_7页_637kb

国金证券4月“十大金股”专题报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券总量研究中心发布，重点分析了2021年4月“十大金股”的投资逻辑与市场前景。报告认为，当前市场存在二次探底风险，但随着全球经济共振复苏，市场有望迎来反弹。推荐逻辑主要围绕基本面改善、行业景气度提升、估值修复以及政策支持等多方面展开，建议投资者关注低估值板块及具有成长潜力的行业。

主要观点

• 市场展望：二季度市场或迎来明显反弹，核心驱动因素为全球经济复苏。国内进入传统旺季，美国2万亿基建计划加速全球复苏进程，低估值板块（如金融、地产、建材）有望受益。
• 投资策略：建议保持行业配置相对均衡，重点关注低估值的金融地产、顺周期涨价行业，以及有望实现困境反转的航空、机场、酒店等板块，以及地产竣工产业链相关的家具、消费建材等。

关键信息

十大金股及推荐逻辑

各行业推荐逻辑

纺服化妆品 - 青松股份

• 青松股份通过收购诺斯贝尔，形成了化妆品加工和松节油深加工双主业。
• 2021年Q1两大业务均有望超预期，化工业务营收增长70%，净利率达28%，净利增速217%；化妆品业务营收增长30%，净利增速30%。
• 全年预计净利增长81%，建议给予化工业务15倍、化妆品加工业务25倍PE，目标市值166亿元。

有色/建材 - 云铝股份、华新水泥

• 云铝股份：水电铝产能提升，成本优势显著，预计未来三年EPS为1.39/1.66/2.04元，给予“买入”评级。
• 华新水泥：受疫情和洪水影响，上半年业绩承压，下半年有望转正，预计未来三年EPS为3.46/3.82/4.43元，给予“买入”评级。

轻工制造 - 仙鹤股份

• 仙鹤股份是消费领域纸制品龙头，2021年Q1提价带动业绩增长，预计全年净利润10亿和13亿。
• 拥有浆纸一体化基地，未来5年将提升浆自给率，毛利率趋于稳定，估值处于低位，建议重点配置。

石油化工 - 桐昆股份

• 桐昆股份拥有pta和聚酯产能，持有浙石化20%权益，预计2021-2023年净利25亿/45亿/70亿元。
• 当前估值较低，若考虑行业景气度上行，具备良好性价比，建议逐步布局。

钢铁 - 太钢不锈

• 太钢不锈受益于宝武入主后的产能扩张计划，预计2021年可实现约25%涨幅。
• 预计2021-2023年EPS为3.79元、4.08元、4.67元，目标价37.08元。

装修装饰 - 中天精装

• 中天精装是批量精装标杆，经营稳健，客户结构优质，预计2021-2023年EPS为1.33元、1.80元、2.40元。
• 建议目标价62.96元，对应35X2021PE。

传媒 - 腾讯控股

• 腾讯2020年财报显示营收与净利润双增长，游戏业务仍是主要增长点。
• 《英雄联盟手游》《DNF手游》上线将带来增量，建议关注港股互联网龙头配置机会。

风险提示

• 青松股份：客户流失/拓展不及预期；行业竞争加剧；化工原料价格波动。
• 云铝股份：全球疫情反复；美联储收紧流动性；新项目延期；安全和环保风险。
• 华新水泥：经济下行；价格下跌；项目进度缓慢；环保风险；疫情反复。
• 仙鹤股份：原材料价格大幅波动；新建产能不达预期；新型烟草推进不及预期；限售股解禁。
• 桐昆股份：原油价格极端波动；项目进度不及预期；终端消费不景气；筹码面风险。
• 太钢不锈：不锈钢价格波动；控产量目标下产量下降。
• 金晶科技：光伏玻璃需求增长不及预期；公司产能建设进度不及预期。
• 中天精装：房地产调控超预期收紧；销售毛利率恢复低于预期。
• 腾讯控股：头部游戏表现不及预期；行业政策风险；金融科技业务发展不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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