20260205-永安期货-LPG早报_1页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容概述

本文档主要汇总了2026年1月29日至2月4日期间LPG（液化石油气）及相关衍生品的价格变动、市场观点及关键指标。内容涵盖华南、华东、山东等主要地区的液化气价格，以及丙烷CFR、CIF、CP预测合同价等外盘数据，同时分析了纸面进口利润、基差、月差等市场基本面情况。

主要价格数据

主要观点分析

日度变化

• 华南液化气：价格小幅下跌，1月29日至1月30日下降10元，2月3日略有回升。
• 华东液化气：价格基本稳定，仅1月30日微涨。
• 山东液化气：价格波动较大，2月2日上涨10元，2月3日持平，2月4日小幅下跌。
• 丙烷CFR华南：价格有所上涨，1月29日至2月4日累计上涨11元。
• 丙烷CIF日本：价格持续上涨，1月29日至2月4日累计上涨59元。
• CP预测合同价：价格略有下降，1月29日至2月4日累计下跌11元。
• 山东醚后碳四：价格震荡，1月29日至2月4日累计上涨10元。
• 山东烷基化油：价格波动较大，1月29日至2月4日累计上涨70元。
• 主力基差：整体偏弱，2月4日较前一日下降57元。

日度市场观点

• 夜盘市场：2月4日LPG夜盘震荡走低。
• 月差与基差：03-04月差为-290，03基差为-110（基于上海民用4100计算）。
• 外盘情况：FEI上涨5美金至533，CP上涨3美金至533，仓单数量保持不变。
• 市场情绪：外盘价格上涨支撑下，国内LPG期货情绪较好，但国内下游利润较差，现货价格支撑度不强。
• 内外走势：内外盘均走弱，PG-FEI至37.5（下降17.8），PG-CP至59（下降8）。

周度市场观点

• 价格走势：本周盘面因地缘与宏观情绪扰动，跟随原油震荡上涨。
• 基差与月差：03基差为64（下降32），03-04月差为-294（下降16），-203（下降8）。
• 最便宜交割品：华东民用气4418（上涨46）。
• 仓单变化：仓单5867手（下降31），海裕石化仓单下降31。
• CP官价：2月CP官价符合预期，丙丁烷分别为545/540（上涨20/20）。
• 月差变动：FEI月差震荡，CP和MB月差下跌。
• 油气比与比价：油气比下降，北美天然气-LPG比价上行。
• 内外估值：内外估值中性偏高，短期外盘可能偏紧。
• 运费影响：运费明显上涨，主要由于北美寒潮导致装船作业延误、供需面紧张。
• 贴水情况：华东丙烷到岸贴水91（上涨6），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别为19.25（下降16.75）、-15（下降35）、46.89（下降15.6）。
• 价差变动：FEI-MOPJ价差为-29（下降11）。
• PDH利润：中国PDH制烯利润明显走强，最新为-237（环比+200），PDH开工率为60.72%（下降1.53pct）。

关键信息总结

• 价格趋势：整体价格呈现震荡走势，外盘上涨对内盘形成一定支撑。
• 市场情绪：地缘风险仍未出尽，外盘价格上涨带动国内LPG期货情绪较好。
• 基本面因素：国内下游利润较差，节前降库行为削弱现货价格支撑。
• 外盘动态：FEI和CP价格有所上涨，但月差下跌，显示外盘供应偏紧。
• 运费与贴水：运费上涨，贴水变化反映市场对进口成本的敏感度。
• PDH制烯利润：PDH利润明显改善，显示下游需求有所回升。
• 后续关注点：需密切关注仓单变化、外盘走势、美国寒潮及伊朗局势进展。

总结

LPG市场在近期受到地缘政治和宏观情绪的影响，价格呈现震荡走势。外盘丙烷价格有所上涨，支撑了内盘情绪，但国内下游利润不佳，现货价格支撑有限。纸面进口利润有所改善，但整体仍处于负值区间。PDH制烯利润走强，显示下游需求有所恢复。未来需重点关注仓单变化、外盘价格波动、美国寒潮及伊朗局势对市场的影响。