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纯碱四月月报总结

一、市场回顾
2025年4月，纯碱市场整体震荡下行。上半月因供应充足而需求疲软，供需矛盾加剧，企业库存压力显现，价格持续下跌。下半月随着部分装置检修消息释放，供应量逐步收缩，叠加月底常规补库周期，市场交投氛围改善，价格止跌回升，部分厂家上调报价。

二、市场供需
供应端：行业开工率维持高位，产能利用率约895%，周产量连续4周回升至759万吨，达到年度峰值，市场货源充足。
需求端：下游需求跟进乏力，玻璃行业产能变化不大，但整体需求表现一般。浮法玻璃受地产需求下滑影响，光伏玻璃供大于求局面有所缓解。下游用户以按需采购为主，仅部分企业在价格低位时补充库存，整体备货意愿较弱，多以小单刚需补库，大单成交较少。

三、库存情况
国内纯碱厂家总库存截至4月28日为16722万吨，处于历史同期高位。随着4月底下游补库周期到来，库存压力有所缓解，但库存水平仍较高。

四、玻璃行业相关性
4月玻璃市场整体持稳，局部试探小幅调涨。月初受区域市场情绪及厂家促销政策影响，中下游采购意愿提升，行业库存小幅回落。中下旬价格稳中微涨，多数厂家报价稳定，个别库存压力大的企业小幅让利促销。供应端因局部产线放水及转产色玻，白玻产量收缩，带动部分区域价格上调。整体需求复苏缓慢，"金三银四"需求不及预期，终端承接能力偏弱，以中游补库为主。深加工企业订单天数均值下降，地产项目复工率及劳务、资金到位率均低于历史同期，导致原片消耗疲软。

五、纯碱成本分析
2025年4月纯碱成本受多种因素影响，不同工艺成本差异显著：

1. 天然碱法：天然碱矿采购成本稳定，占总成本30%-40%（约300-400元/吨）。
2. 氨碱法：原盐和石灰石为主要原料，原盐价格波动，石灰石成本稳定，原材料占比40%-50%（约480-600元/吨）。
3. 联碱法：依赖原盐和合成氨，合成氨价格波动大，原材料占比50%-60%（约550-660元/吨）。
4. 能源成本：煤炭、天然气价格稳定，占生产成本20%-30%（约200-300元/吨）。
5. 人工成本：自动化程度差异导致成本不同，约占5%-10%（约50-100元/吨）。
6. 设备折旧及维护：占总成本10%-15%（约100-150元/吨）。

六、期货市场表现
纯碱期货主力合约（09合约）四月震荡走低，受美国对等关税等宏观因素影响，市场情绪受挫。4月初价格高点为1448元/吨，4月下旬低点降至1310元/吨，随后小幅反弹，整体呈下行趋势。

七、后市展望
短期来看，5月检修消息可能进一步缓解供应压力，叠加4月底补库周期，市场交投有望改善，价格可能止跌回升。长期而言，行业产能过剩格局未改，下游需求支撑有限，价格上行空间受限。预计后期走势震荡偏强，关键取决于下游需求变化及宏观经济环境的调整。需重点关注玻璃行业复苏进度、能源价格波动及政策对市场的影响。