20210717-天风证券-沪深300增强上周超额基准1.51__6页_711kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告主要分析了三种金融工程策略的近期表现及历史回测结果，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合。报告旨在为投资者提供关于这些策略在不同时间段内的收益表现、风险控制及市场适应性的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 历史表现（2010-2017）：
  • 年化收益：26.45%
  • 超额基准收益：21.08%
  • 每年超额收益均超过11%，表现稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数：23.78%
  • 上周超额中证500指数：-1.18%
  • 本期组合超额基准指数：12.63%

2. 净利润断层策略

• 策略定义：基于基本面（净利润超预期）和技术面（盈余公告后股价跳空）的共振效应，筛选出具有高市场认可度的股票。
• 历史表现（2010至今）：
  • 年化收益：36.22%
  • 年化超额基准收益：32.33%
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数：7.85%
  • 上周超额收益：-0.83%

3. 沪深300增强组合

• 策略定义：结合GARP型、成长型与价值型投资者偏好，通过构建PBROE和PEG因子，选择估值低、盈利能力强或成长潜力高的股票。
• 历史表现（2010-2021）：
  • 全样本期年化收益：11.76%
  • 年化超额基准收益：8.62%
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益：5.50%
  • 本周超额收益：1.51%
  • 本月超额收益：2.59%

策略对比与总结

亮点总结

• 戴维斯双击策略在回测期内表现优异，年化收益和超额收益均较高，但近期有所回调。
• 净利润断层策略整体表现更为强劲，年化收益和超额收益均优于其他策略，但近期也有小幅回撤。
• 沪深300增强组合表现相对平稳，超额收益虽不及前两者，但具备较好的风险控制能力。

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在模型失效的风险。
• 市场风格变化可能影响策略的有效性。

作者信息

• 吴先兴：分析师，执业证书编号 S1110516120001，邮箱 wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，执业证书编号 S1110520080003，邮箱 miaolingkai@tfzq.com

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策略表现图表

• 图1：戴维斯双击策略表现
• 图2：净利润断层策略表现
• 图3：沪深300增强组合表现

投资评级声明

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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分析师声明

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