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生猪期货早报总结（2025-04-24）

核心内容概览

本周生猪市场预计呈现供需双增、猪价震荡偏强的格局。主要逻辑围绕生猪出栏情况和鲜肉需求展开，市场信心受中美加征关税影响有所提振，但同时存在宏观环境悲观和消费增长有限的风险。

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主要观点

1. 市场趋势

• 猪价预期：五一假期前，生猪供需均有所回升，猪价短期震荡偏强。
• 期货走势：生猪LH2509合约预计在14300至14700区间操作。
• 基差情况：现货全国均价14950元/吨，2509合约基差585元/吨，现货升水期货，偏多。

2. 供需分析

• 供应端：
  • 五一小长假带动大猪出栏增加，生猪供应回升。
  • 生猪存栏量截至3月31日为41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%。
  • 能繁母猪存栏量截至2月底为4066万头，环比不变，同比增加0.6%。
• 需求端：
  • 五一假期提振短期鲜肉消费，但节后可能回落。
  • 猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势带来的消费偏好回升。

3. 持仓与持仓变化

• 主力持仓：净空，空头增加，偏空。

4. 风险提示

• 下行风险：
  • 生猪存栏维持高位，出栏增多可能对价格形成压力。
  • 消费信心不足，需求旺季可能不旺。
• 上行风险：政策利好（加征关税）和节日效应可能支撑价格反弹。

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关键信息

1. 供应端

• 生猪存栏：截至3月31日为41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2月底为4066万头，环比不变，同比增加0.6%。
• 出栏量：月度出栏量有所回升，但需关注月底集团场出栏节奏变化。
• 出栏均重：周度出栏均重走势显示供应结构可能有所调整。

2. 需求端

• 消费预期：五一假期带动短期消费意愿回升，但节后或回落。
• 猪肉消费总量：年度消费总量环比上涨，反映价格优势带来的消费偏好回升。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示替代效应有限。

3. 成本与利润

• 育肥成本：100-120kg育肥成本走势显示成本压力有所缓解。
• 出栏利润：周度出栏利润走势偏强，但整体仍维持低位。
• 自繁自养及外购仔猪利润：周度利润走势显示养殖利润维持偏弱。

4. 期货与现货

• 期货价格：近月2505合约价格在13565元/公斤左右，主力2509合约价格在14510元/公斤左右。
• 现货价格：全国均价14950元/吨，山东、江苏、湖南、广东等地价格有所波动。
• 毛白价差：毛白价差走势显示屠宰加工利润可能有所改善。

5. 政策与市场影响

• 关税政策：中国对美加猪肉加征关税，提振市场信心。
• 收放储动态：近期收储与放储态势显示政府对市场调控力度有所增强。

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利多因素

• 国内生猪存栏同比回落。
• 中国对美国和加拿大进口猪肉加征关税。

利空因素

• 国内宏观环境悲观预期。
• 五一期间猪肉消费增长或有限。

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操作建议

• 短期可关注14300至14700区间操作。
• 注意月底集团场出栏节奏变化及二次育肥市场动态。

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附录：图表说明（关键指标）

图表编号	图表内容
图1	生猪期现基差走势
图2	生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势
图3	商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势
图4	近5天全国外三元毛猪价格走势
图5	标肥猪价差走势
图6	二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势
图7	仔猪料肉比及存活率
图8	月度生猪存栏及环比走势
图9	月度能繁母猪存栏走势
图10	商品猪存栏走势
图11	周度90kg以下和150kg以上猪占比走势
图12	月度猪肉进口走势
图16	育肥成本走势
图17	生猪饲料盈利预期
图18	月度生猪出栏量走势
图19	周度生猪出栏均重走势
图21	周度生猪出栏利润走势
图22	自繁自养及外购仔猪利润走势
图23	猪牛肉价差走势
图24	白条均价走势
图25	毛白价差走势
图26	屠宰结算价走势
图27	36城猪肉均价走势
图28	屠宰加工利润走势
图29	生猪每日屠宰量及开工率
图30	屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势
图31	年度猪肉消费总量走势
图33	生猪下跌和上涨历史走势
图34	2019-2024年生猪收储情势图
图35	2019-2024年生猪放储情势图

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证，使用本报告的任何后果由使用者自行承担。