20180402-渤海证券-电子行业周报_财政部发布半导体税收优惠政策_14页_848kb

财政部发布半导体税收优惠政策总结

核心内容

财政部于2018年3月30日发布针对集成电路生产企业的税收优惠政策，旨在支持我国半导体制造领域的发展。该政策根据集成电路的技术节点（线宽）和经营周期来决定税收优惠力度，重点扶持中游晶圆厂，以提升我国在半导体制造环节的竞争力。

主要观点

• 政策背景：集成电路生产环节是当前我国半导体领域最薄弱的环节，具有资本投入大、技术门槛高、经营周期长等特点。
• 税收优惠：对2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米且经营期在10年以上的生产企业或项目，提供免征企业所得税两年、第三至第五年减半征收的优惠。
• 行业影响：政策进一步提升了对集成电路企业的支持，较2012年27号文件提出更高技术要求，体现了我国半导体制造技术的进步。
• 投资建议：建议关注芯片、传感器、显示、声音图像处理等相关产业链，行业评级为“中性”。

关键信息

行业走势与估值

• 上周A股整体上涨2.31%，电子行业上涨6.13%，其中半导体板块涨幅最大，达15%。
• 剔除负值情况下，全体A股市盈率为17.36倍，渤海电子板块市盈率为40.15倍，估值溢价率131%。
• 半导体、电子元器件、光学光电子、电子设备与制造板块的TTM市盈率分别为68倍、36倍、34倍、41倍。

行业要闻

• 中国采购美国芯片：中国计划提高从美国进口半导体芯片比例，可能对韩国芯片行业造成影响。韩国企业占据中国存储芯片进口市场的52.3%，若被替代5%，韩国将损失23.3亿美元。
• 台股IC设计EPS排名变化：联发科退居第五，神盾首次进入前十，跃居第八；群联、谱瑞、矽力杰位列前三。
• 日厂电子零件出货额增长：2018年1月日本电子零件厂全球出货额增长15.2%，创3年来最大增幅。主要产品如电容、电阻、变压器等均有显著增长。

A股上市公司公告

• 大族激光：2018年第一季度净利润同比增长120%-150%。
• 中颖电子：2017年营业收入增长32.46%，归母净利润增长24.16%。
• 北方华创：2018年第一季度净利润同比增长830%-880%。
• 华正新材：2017年营业收入增长21.12%，归母净利润增长10.38%。
• 苏州固锝：2017年营业收入增长56.20%，但归母净利润同比下降7.68%。

股票池推荐

• 景旺电子（603228）
• 扬杰科技（300373）
• 三安光电（600703）
• 利亚德（300296）

风险提示

• 手机销量不及预期
• 电子行业景气度下行

投资评级说明

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