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2024-03-08 国泰君安期货早报分析总结

总体观点

• 1-2月外贸数据强劲（出口同比增71%），宏观呈现四大亮点：出口强、货币政策宽松预期、设备升级广度超预期、消费刺激政策空间较大。
• 黄金创新高，受美国降息预期调整、美债收益率下降支撑。
• 多品种呈现结构性机会，锌、铜偏多，铁矿、PVC、尿素偏空。

主要品种研判

🔋 金属类

1. 锌（★★★★）

   • 关注区间上沿压力，回调逢低多。韩国冶炼厂减产、国内矿端偏紧支撑价格。
   • 警惕进口锌锭冲击和下游补库意愿减弱风险。

2. 🪙 铜

   • 美元回落、国内去库支撑价格，伦铜突破关键位，关注国内检修导致产量下降因素。
   • 趋势评级：偏强。

3. ⚡️ 铝

   • 沪铝突破19200，产量限制库存至低位，但国内政策调整风险待观察。

⚖️ 化工品

1. PTA / MEG / PTA反套（趋势偏弱）

   • 供需边际改善预期弱，基差主导震荡；MEG反套止盈。

2. 甲醇

   • 偏强震荡，港口货源偏紧支撑短期价格。

3. 橡胶 / 合成橡胶

   • 震荡运行，供需博弈；下游需求修复不足。

🏗️ 黑色系

1. 铁矿 / 螺纹 / 热卷

   • 需求复苏迟缓，库存累积压制；螺纹/热卷趋势评级：偏弱。

2. 焦煤 / 焦炭

   • 下游减产压力明显，价格震荡偏弱。

🌾 农产品

1. 豆粕 / 豆一

   • 等待USDA报告指引，关注南美产量下调预期，趋势评级：偏强震荡。

2. 棕榈油 / 豆油

   • 产地库存偏紧支撑，但全球供应压力抑制大涨空间。

3. 白糖

   • 区间震荡，新糖供应偏紧对郑糖形成支撑。

策略建议

• 锌、铜、黄金偏向逢低做多，关注重点品种多单策略。
• 多品种区间套利机会显著（如锌、铁矿、PVC）。
• 短期谨慎追涨，高波动市场需严格风控止损。

宏观面重点

• 中国外贸开局强劲，政策重心转移至消费与地产。
• 美联储重申降息预期，但数据疲软引发市场不确定性增加。

注：本报告仅作为内部分析参考，请务必阅读正文后的免责条款。