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报告摘要

西南期货研究所早间评论摘要（2024年3月8日）

国债

国债期货全线下跌，2年、5年、10年、30年期主力合约跌幅分别为0.1、0.1、0.2、0.7%，央行开展100亿元7天期逆回购，单日净回笼1075亿元。财政部强调2024年积极财政政策将适度加力提质增效，促进经济回升向好。当前国债收益率已跌至低位，市场避险情绪可能下降，但流动性整体维持宽松。

股指

沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约收盘涨跌幅分别为-0.1%、-0.3%、+0.1%、+0.5%。前两月出口大幅增长71%，贸易顺差扩大205%，主要指数估值处于低位，政策面积极信号明显，市场情绪修复预期较强。

贵金属

沪金、沪银主力合约涨幅分别为1.0%、0.6%，美国ISM制造业PMI降至47.8。美联储理事关注反向扭转操作，主席表示降息需对通胀更确定，贵金属或受降息预期支撑。

螺纹钢、热卷

期货弱势震荡，3月份需求旺季或逐步验证。全国建筑钢材成交量和库存变化是观察需求变动的关键，螺纹钢、热卷需求环比上升概率较大。

铁矿石

期货止跌反弹，港口库存上升但仍低于去年同期。当前高炉复产偏慢导致需求低迷，但后期复产若超预期或构成利多。铁水日产量显著低于去年水平。

焦煤、焦炭

期货弱势震荡，市场关注煤炭减产消息导致的波动。江苏气温偏高影响春耕备肥，尿素出口不确定性仍存，建议控制仓位。

原油

国内原油主力涨0.7%，OPEC+自愿减产延期延长，净出口支撑市场。但国内需求2月表现平淡，节后极端天气延迟需求恢复，春检后供需边际或改善。

农产品

豆粕：美豆出口数据强劲，国内库存小幅回升，进口阶段性改善，但南美大豆大量到港后可能累库，2月进口同比减8.8%。
油脂：马棕出口平平，豆油库存去库至6年同期第三高，棕榈油库存仍处高位，季节性消费回升叠加库存压力。
棉花&棉纱：国内外棉价共振走高，郑棉震荡走高，国内库存仍处高位，短期关注USDA供需报告。
白糖：原糖下跌，泰国糖产量修正乐观，国内库存偏低且阶段性累库，盘面估值中性。
苹果：库存较前期有所下降，优质果价偏强，总体供需偏弱。
生猪：价格全国均价上涨0.1%，供应增加但消费端支持偏弱，期货05合约短期震荡修复行情后可能回归消费拖累。