20220113-国信证券-明源云-00909.HK-事件快评_战略升级不动产市场_全面转型订阅制模式_5页_587kb

报告摘要

明源云（00909）公司快评总结

核心内容

明源云公司近期发布战略升级动态，重点转向不动产市场，并全面推动ERP业务向订阅制模式转型。公司于2021年7月正式进入金融不动产市场，涵盖住宅和产业开发、运营及服务领域。2021年9月，公司提前启动ERP订阅制转型，预计每年订阅制收入将达授权+维保收入的25%-30%。公司同时加大天际平台投入，加速SaaS+PaaS生态建设，以提升研发效率和市场响应能力。

主要观点

战略升级：公司从“地产”向“不动产”战略升级，拓展至产业园区建设领域，服务对象包括地方城建、城投等国企客户。
SaaS转型：ERP业务向订阅制转型，旨在增强收入的持续性和可预见性。公司已推出明源云客、明源云链等SaaS产品，并计划未来全面SaaS化。
天际平台：作为核心PaaS平台，天际平台覆盖超过1500家企业用户，具备低代码开发能力，有助于构建客户定制生态。
财务预测：公司2022年预计收入26.36亿元，归母净利润4.41亿元，对应2022年PS值为11X。公司当前估值指标显示，P/E、P/B及EV/EBITDA均处于较高水平，但成长性被看好。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司长期竞争力强劲，尤其在行业数字化渗透率低的背景下具备较大提升空间。