20190703-安信证券-传媒行业动态分析：2019H1电影行业数据点评：行业进入调整期，长期看好优质内容增长空间_10页_753kb

报告摘要

2019年上半年中国电影市场进入调整期，行业整体呈现票房和观影人次小幅下降，但优质内容对票房增长的驱动作用日益凸显。随着终端建设趋于理性，市场开始向内容质量导向转型。

票房与观影人次下滑：2019年H1全国分账票房同比下降3.96%，观影人次同比下降12.69%。平均票价同比上涨16.66%，主要受服务费上涨和票补取消影响。
观影需求向头部影片聚集：国产爆款影片数量减少是观影人次疲软的主要原因，TOP10影片票房占比提升至59.1%，头部影片集中度显著提高。
进口片票房占比上升：进口片票房占比达50.87%，超过国产片。超级英雄系列仍是进口片的票房主力。
银幕与影院增长放缓：新增影院数和银幕数同比分别下降25.91%和22.58%，行业开始出清，银幕数增速放缓与票房增速形成良性匹配。
院线集中度提升：TOP10院线市占率提升至70.26%，其中万达院线、大地院线和上海联合院线占据前三。
暑期档影片关注度上升：多部影片将在暑期档上映，重点关注《银河补习班》、《蜘蛛侠：英雄远征》、《扫毒2》、《上海堡垒》、《小小的愿望》等。

票房数据：
- 2019年H1全国分账票房为287.41亿元，同比下降3.96%。
- 2019年H1全国观影人次为7.89亿，同比下降12.69%。
- 2019年H1进口片票房为146.21亿元，占比达50.87%。
- 2019年H1国产片票房为141.20亿元，占比49.13%。
TOP10影片表现：
- 《流浪地球》和《复仇者联盟4》票房均超过40亿。
- 国产影片中有三部为春节档作品，题材多样。
- 进口影片以超级英雄系列为主，包括《复仇者联盟4》、《惊奇队长》、《哥斯拉2》。
行业趋势：
- 优质内容成为决定未来票房增长的关键因素。
- 三线及以下城市票房贡献度提高，但价格敏感度高，受票价上涨影响较大。
- 银幕和影院建设增速放缓，行业进入整合期。

暑期档影片信息：
- 《银河补习班》（光线传媒、猫眼）
- 《蜘蛛侠：英雄远征》（中国电影）
- 《扫毒2》（猫眼）
- 《上海堡垒》（中国电影）
- 《小小的愿望》（中国电影、万达影视、华谊兄弟、阿里影业）
电视剧/网剧信息：
- 多部剧集在播或待播，包括《少年派》、《带着爸爸去留学》、《陈情令》等。

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

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