20220809-华安证券-广和通-300638.SZ-精细化管理成效显著_盈利能力有望持续向好_4页_710kb

广和通公司总结

核心内容

广和通2022年上半年实现营业收入24.18亿元，同比增长32.71%，归母净利润2.04亿元，同比增长0.56%，扣非后净利润1.96亿元，同比增长10.48%。尽管Q2净利润同比下滑18.89%，但公司通过高强度研发投入、产品认证及精细化管理，有效应对了行业挑战，保持了良好的增长态势。公司正从传统笔电业务向车载、5G、ODM、天线等多元化业务转型，未来盈利能力有望持续改善。

主要观点

• 业务转型：公司正由传统笔电主导向多元化经营转型，涵盖车载、5G、ODM、天线等领域，业务结构持续优化。
• 收入增长：下半年收入增长无忧，受益于笔电回暖、车载/5G放量以及ODM/天线业务拓展。
• 盈利能力改善：尽管上半年毛利率承压，但公司通过精细化管理、费用率优化，保持了稳健经营，未来盈利有望改善。
• 投资建议：维持“买入”评级，调整2022-2024年归母净利润预测为5.64/7.76/10.09亿元，对应EPS为0.91/1.25/1.62元，PE分别为31.66X/23.01X/17.69X。

关键信息

财务数据概览

财务预测（2022-2024）

财务比率

市场表现

• 股价表现：当前股价为28.72元，近12个月最高/最低为38.70/22.40元。
• 市值情况：总市值179亿元，流通市值117亿元，流通股比例65.41%。

风险提示

1. 上游原材料价格进一步波动。
2. 笔电市场需求进一步下滑。
3. 下游车载、5G模组需求不及预期。
4. 海外资产并表效果不达预期。

未来展望

公司未来将受益于以下三方面机遇：

• 笔电回暖：预计下半年笔电业务占比将有所回升。
• 车载/5G放量：智能座舱、海外CPE、边缘计算网关等场景需求增长。
• ODM/天线多元化：天线与ODM业务进入收获期，公司通过收购锐凌无线进一步增强车载领域竞争力。

分析师信息

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、5G和元宇宙系列应用。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网及5G下游应用，2020年加入华安证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

行业与公司评级体系

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。