20250101-东吴证券-聚灿光电-300708.SZ-动态跟踪点评报告_精细化管理成效显著_募投项目有序推进_3页_466kb

聚灿光电（300708）动态跟踪点评：精细化管理成效显著，募投项目有序推进

投资要点：
◼ LED下游需求回暖，产能释放良好。随着商业活动、文旅、大型商演和赛事等带动，终端需求逐步恢复。公司产能持续释放，产品定位精准，高端产品需求旺盛。公司2019-2023年产能利用率和产销率保持高位，满负荷运行。

◼ 经营效率和财务表现强劲。2023-2026年营业收入年复合增长达21.38%，2024年前三季度实现营收同比增长10.61%，净利润增长107.02%。扣非净利润增长2408.97%，经营稳健。

◼ 拓展红黄光外延片/芯片，布局Mini/MicroLED。新增红黄光项目产能，并调整Mini/MicroLED项目进度。随着新的产能和技术布局，公司在高端产品领域竞争力进一步提升，包括植物照明、显示应用等。

◼ 盈利预测与评级：东吴证券预计2024-2026年营业收入为288亿、330亿（前值301亿、336亿）、389亿元，净利润为21亿、24亿（前值16亿、20亿）、29亿元，对应PE分别为40.57倍、35.79倍、29.13倍。维持“增持”评级。

◼ 风险提示：下游需求恢复不明朗；扩产进度不及预期。

核心数据摘要：

• 2024年前三季度营收同比增幅：10.61%，净利润同比增长107.02%。
• 2024年PE（估值）：69.6倍（最新摊薄）。
• 募投项目进展：截至目前投入募集资金276亿元，红黄光及Mini/MicroLED芯片项目推进中。