20181114-东吴证券-晨会纪要_7页_463kb

报告摘要

市场判断：11月A股仍处于反弹窗口期，基于利好催化剂和历史反弹规律。
催化剂分析：
- 11月30日至12月1日将举行阿根廷二十国集团峰会。
- 2016年以来的四次市场反弹中，次新股指数主升浪持续约30-40个交易日，当前仍处于该周期内。
结构偏好：
- 金融板块中重点关注券商。
- 成长板块中看好ToB端信息技术，如云计算、5G、半导体设备、航空装备等。
市场特征：
- 11月反弹中成长股占优。
- 历史经验表明，宏观经济下行期间成长股更具结构性机会。
风险提示：美国贸易保护措施超预期；通胀上行超预期。

价格与成交量：
- 上周50ETF价格下跌4.39%。
- 期权总持仓量上升至约228万张，但成交量和成交额下降。
情绪指标：
- P/C比例（持仓量）下降，但P/C比例（成交量）和P/C比例（成交额）上升。
- 多空势力均衡，市场交易情绪稳定。
- VIX指数上涨至30.0，仍处于高位。
- SKEW指数下跌至99.5，表明“黑天鹅”风险较低。
波动率分析：
- VIX略有上涨，历史波动率和已实现波动率均下跌。
- 30天历史波动率高于历史四分之三分位数，其余期限波动率处于中位数或分位数附近。
- 当月、次月、当季、次季合约的认购期权隐含波动率均高于认沽期权。
期权策略表现：
- 单一策略中，认购期权空头和认沽期权多头盈利。
- 备兑看涨策略亏损较多，其中卖出实值认购期权备兑策略亏损最少。
- 跨式多头和宽跨式多头盈利，空头亏损。
- 牛市价差与熊市价差策略中，熊市价差盈利较好。
- 盒式价差多头盈利，空头亏损。
- 蝶式价差中，空头盈利较好。
- 日历价差中，买近卖远策略盈利，卖近买远策略亏损。
- Delta=1策略均出现亏损。
- 认沽期权多头策略收益率最高，认购空头策略信息比率最高。