动力锂电池行业研究及展望_15页_1mb

动力锂电池行业研究及展望总结

核心内容概述

动力锂电池作为新能源汽车的核心部件，近年来受益于新能源汽车行业的高速增长而迅速发展。随着政策推动和技术进步，三元锂电池逐渐成为市场主流，而磷酸铁锂电池则因其安全性被广泛应用于新能源客车和专用车领域。同时，行业面临结构性产能过剩、下游回款压力加大及报废回收难题等挑战。

主要观点

• 技术发展与市场趋势：三元锂电池因能量密度高，成为满足新能源汽车续航需求的首选材料，预计在2020年将实现260Wh/kg的系统能量密度目标。磷酸铁锂电池因能量密度限制，发展受到一定制约。
• 行业增长：动力锂电池装机量从2014年的3.70GWh快速增长至2017年的36.20GWh，2018年1~9月进一步增长至28.78GWh，增速保持高位。
• 竞争格局：行业集中度快速提升，宁德时代和比亚迪占据领先地位，行业进入寡头竞争阶段，中小企业面临淘汰风险。
• 政策影响：国家出台多项政策支持新能源汽车及动力电池行业，包括提高生产规模门槛、推动双积分政策等，促进产业整合与技术升级。

关键信息

一、行业概况

• 动力锂电池是新能源汽车的关键组成部分，其装机量持续增长。
• 锂电池由正极材料、负极材料、电解液、隔膜和包装材料构成，其中正极材料占电池成本约30%，是产业链核心。
• 三元锂电池（NCM和NCA）因能量密度高成为主流，而磷酸铁锂电池则因其安全性被广泛用于客车和专用车领域。

二、上游供给

• 锂资源：全球锂矿主要集中在智利、中国、阿根廷和澳大利亚，中国储量占全球约22.10%，但开采难度大。
• 钴资源：全球钴矿资源集中于刚果（金），国内储量仅占全球1%左右，受国际局势影响较大。
• 原材料价格：碳酸锂和六氟磷酸锂价格呈下降趋势，三元材料因政策利好价格上涨，后因原材料价格下降而回落。

三、下游需求

• 新能源汽车产销量持续增长，2017年达到79.4万辆和77.7万辆，2018年1~9月增长至73.5万辆和72.1万辆。
• 电池企业与整车厂商合作加深，市场集中度提高，宁德时代和比亚迪占据主导地位。

四、竞争格局

• 行业集中度提升，宁德时代和比亚迪构成第一梯队，其他企业如国轩高科、孚能、力神、比克等为第二梯队。
• 2017年排名前十企业装机量占比为72.35%，2018年1~9月提升至87.07%，市场趋于寡头竞争。

五、行业关注

• 结构性产能过剩：行业产能增速高于销量增速，导致高端产能不足，低端产能过剩。
• 下游回款压力：受补贴退坡影响，下游车企付款周期延长，电池企业应收账款周转天数超过4个月。
• 报废回收难题：电池回收技术不成熟，回收成本高，环保监管趋严导致回收渠道收窄。

六、行业政策

• 国家出台多项政策推动新能源汽车及动力电池行业发展，包括《促进汽车动力电池产业发展行动方案》和双积分政策。
• 政策推动行业向高能量密度、高性能方向发展，淘汰落后产能，促进企业整合。

七、行业内企业财务状况

• 资产规模：样本企业资产总额持续增长，应收类款项和固定资产占比高。
• 盈利能力：宁德时代利润总额增长显著，而坚瑞沃能因经营问题出现大幅亏损。
• 现金流状况：除宁德时代外，其他企业经营活动现金流不佳，投资活动净流出，筹资活动持续为净流入。
• 经营效率：行业竞争加剧，经营效率整体下降，大型企业优于小型企业。
• 偿债能力：资产负债率整体上升，部分企业如坚瑞沃能因经营恶化导致负债率快速上升，偿债能力趋弱。

八、行业展望

• 行业未来将保持稳定发展，但部分企业可能面临信用风险，如财务杠杆上升、产品价格和毛利率下降、整车厂商压价及付款周期延长等。
• 预计2019年行业将继续增长，大型企业将凭借技术、成本和产业链优势扩大市场份额，中小企业将逐步被淘汰。