20251109-国金证券-品种久期跟踪_久期布局摇摆期_7页_951kb

总体久期水平

截至11月7日，城投债、产业债的成交加权期限分别为2.20年、2.82年，处于2021年以来90%以上的高位。商业银行债中，一般商金债久期相对较低（2.16年），其他如二级资本债、银行永续债久期较高（分别为4.45年、3.81年）。其余金融债中，保险公司债、证券次级债、租赁公司债的久期较高，分别为3.31年、2.38年、1.32年。

城投债

• 总体平均久期约为2.32年，处于较高水平。
• 区域差异明显，甘肃省级城投债久期长达3.25年，逼近2021年以来最高；而上海区县级城投债久期已降至1.47年。
• 多个区域如重庆区县级、河南地级市、安徽地级市的城投债久期分位数超过90%，尤其重庆区县级逼近历史最高。

产业债

• 总体平均久期约为2.27年，较上周略有缩短。
• 有色金属行业平均久期拉长至2.48年；公用事业行业为3.29年，历史分位数达91%以上。
• 房地产行业成交久期处于较低分位，而建筑材料、商贸零售等行业则处于较高分位。

商业银行债

• 一般商金债久期拉长至2.16年，历史分位数为67.6%，低于去年同期。
• 二级资本债久期缩短至4.45年，历史分位数达97.9%，上升明显。
• 银行永续债久期缩短至3.81年，历史分位数为69.7%，高于去年同期。

其他金融债

• 保险公司债、证券次级债、证券公司债、租赁公司债的久期分位数分别为70%、63.9%、63.9%、78%。
• 其中，保险公司债较上周大幅拉长，显示市场行为趋同。

风险提示

• 模型适用性风险：模型有效性和市场环境相关。
• 模型估算误差：久期统计依据经纪商成交数据，可能存在偏差。