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苹果周报总结：节后库存走货预期慢，震荡格局持续

核心内容概述

2025年12月22日至12月28日期间，苹果市场呈现高位震荡态势，主力合约周跌幅为0.52%。山东烟台栖霞苹果价格保持平稳，果农货与客商货价格分化明显，品质差异对价格影响显著。整体来看，苹果市场面临供需双弱的局面，节后走货预期缓慢成为关注重点。

主要观点

• 市场表现：苹果主力合约价格小幅下跌，现货市场交易活跃度不高，果农与客商对冷库行情持悲观态度，但对现货市场较为乐观，导致现货收购价大幅上涨。
• 供给情况：截至12月26日，全国主产区苹果冷库库存量为744.04万吨，环比减少8.94万吨，库存水平再次回落至历史低位。
• 需求情况：同期冷库出库量为8.94万吨，库存量环比增加3.37万吨，出库量处于历史低位，反映市场需求疲软。
• 基本面分析：2025年苹果产量同比下降8%-15%，优果率不足20%，低于往年30%的水平。品质问题与产量下降共同影响市场预期，而沙糖桔等其他水果的大量上市则对苹果价格形成季节性压力。
• 交易策略：建议投资者保持观望态度，等待节后走货情况明朗化。
• 风险提示：消费端表现是当前市场的主要风险因素，需密切关注春节前后的需求变化。

关键信息

价格情况

• 80#以上一二级货源：果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤；客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。
• 统货：2.8-3.0元/斤。
• 三级客商货：2.5-3.0元/斤。
• 现货收购价：西北地区优质好果收购价达5元/斤以上。

库存与出库

• 冷库库存量：744.04万吨，环比减少8.94万吨。
• 冷库出库量：8.94万吨，库存量环比增加3.37万吨。

产量与品质

• 全国产量：同比下降8%-15%。
• 优果率：不足20%，显著低于往年水平。
• 品质影响因素：阴雨寡照天气导致果实含糖量低、品质变差。

供需逻辑

• 25/26新季苹果：干旱和大风天气预估造成减产，进一步影响市场供需。
• 历史减产年份回顾：2018-2019产季与2021-2022产季对比显示，减产年份通常伴随价格波动和库存变化。

合约逻辑

• 10月合约：关注开花期天气、套袋预期及果实膨大期质量。
• 01合约：关注产量、收购价、优果率及春节消费。
• 05合约：关注剩余库存量及春季水果价格。

图表与数据参考

• 行情回顾：苹果价格呈现上涨趋势，但近期受供需影响出现震荡。
• 生长周期与天气影响：各生长阶段对天气条件敏感，尤其在开花期、坐果期和膨大期。
• 库存与出库趋势图：显示库存持续回落，出库量处于低位。
• 价格走势图：对比2018-19与2021-22产季价格走势，反映减产对市场的影响。
• 基差与价差图：反映市场对未来价格的预期和当前价格的偏离情况。

研究员简介

• 姓名：李依穗
• 单位：招商期货产研总部农产品团队
• 教育背景：美国乔治华盛顿大学学士，香港中文大学硕士
• 从业经历：曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究及投资管理工作
• 资格证书：期货从业人员资格（F03121918），投资咨询资格（Z0020997）

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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