锂行业系列报告9：锂行业供需展望，全球锂资源供需矛盾将逐步缓解-20230714-国信证券-36页_1mb

锂行业供需展望总结

核心内容

本报告分析了全球锂行业在2023年的供需格局，并展望了中长期发展趋势。报告指出，尽管锂价目前仍处于高位，但随着全球锂资源供给逐步释放，以及下游需求的持续增长，锂价预计将逐步回落并进入中长期的波动区间。

主要观点

• 锂价波动：2023年锂价预计维持在20-30万元/吨的区间，虽然短期内有所反弹，但随着供需格局的调整，长期来看价格中枢有望下降至12-15万元/吨。
• 供给端：全球锂资源开发难度较大，但供给端将逐步进入放量期，尤其是澳洲锂矿、南美盐湖和非洲锂矿。中资企业在非洲锂矿开发中表现突出，有望成为未来锂资源供应的重要组成部分。
• 需求端：锂需求增长强劲，主要集中在新能源汽车和储能领域。预计2023年全球新能源汽车销量将增长20%-30%，储能电池出货量有望翻倍增长。
• 供需平衡：2023年全球锂盐供需将由短缺转为小幅过剩，但供需仍维持偏紧格局，锂价不具备持续下跌至20万元/吨以下的基础。

关键信息

一、锂价复盘

• 2023年锂价仍在30万元/吨左右，虽然近期有所反弹，但主要受下游补库影响。
• 随着下游材料企业库存恢复，锂价短期内难以出现超预期上涨。
• 2023年锂价预计在20-30万元/吨区间波动，中长期价格中枢有望降至12-15万元/吨。

二、全球锂资源供给

1. 澳洲锂矿

• 澳洲是全球最重要的锂资源供应地，约占全球矿石锂供应总量的45%。
• 主要企业包括Talison Lithium、Mineral Resources、Albemarle等。
• 2023年澳洲锂矿产量预计有所增长，但产能爬坡速度受劳动力和设备短缺影响。

2. 南美盐湖

• 南美盐湖资源储量丰富且品质高，但开发难度大，存在环评审批、高海拔、淡水资源等问题。
• 中资企业加快开发进度，预计2023年赣锋锂业和美洲锂业主导的Cauchari-Olaroz盐湖项目将投产。
• 南美盐湖开发周期较长，至少需要2年以上，部分项目甚至需要3-5年才能实现量产。

3. 非洲锂矿

• 非洲锂矿资源丰富，矿石品位高，是中资企业未来开发锂辉石矿的重要区域。
• 2023年多个中资企业投资的非洲锂矿项目将陆续投产，形成有效产出。
• 中资企业在非洲锂矿开发中展现出较高的效率和执行力。

三、国内锂资源开发

1. 四川锂辉石资源

• 四川锂辉石资源储量丰富，但开采难度较高，受自然条件和基建薄弱影响。
• 甲基卡锂矿和业隆沟锂矿是主要在产项目，其他矿山尚处于建设或规划阶段。
• 政策支持锂产业发展，预计未来锂矿资源利用效率将有所提升。

2. 江西锂云母资源

• 江西是锂云母资源大省，拥有“亚洲锂都”之称。
• 锂云母提锂技术实现突破，但环保问题可能制约产能扩张。
• 部分项目因环保问题暂停审批，锂渣处理成为关键挑战。

3. 青海&西藏盐湖资源

• 青海和西藏是主要的盐湖产业基地，盐湖提锂技术日趋成熟。
• 目前国内盐湖提锂总产能超过10万吨，预计2024-2025年将有更大规模的产能释放。
• 盐湖提锂技术多样，包括吸附法、膜法、萃取法等，技术路线逐步优化。

四、需求增长情况

1. 新能源汽车需求

• 2022年全球新能源汽车销量超过1000万辆，预计2023年将达到约1300万辆。
• 中国新能源汽车渗透率持续提升，预计2023年销量将达850万辆，同比增长20%-30%。
• 需求增长主要得益于技术进步和政策支持。

2. 储能需求

• 储能市场增长迅速，2023年预计出货量达195GWh，同比增长约70%。
• 储能需求预计在2025年达到16%的锂资源消耗占比，成为锂需求增长的重要驱动力。

五、相关标的

• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 中矿资源

六、风险提示

• 锂终端需求不及预期
• 全球锂资源开发速度超预期

供需平衡预测

表9：全球锂供需平衡表预测（万吨）

注：数据单位为万吨LCE，2023年全球锂盐供需将由短缺转为小幅过剩，但供需仍维持偏紧格局。

结论

锂行业在2023年将经历供需格局的调整，锂价预计维持在20-30万元/吨的区间。随着全球锂资源供给逐步释放和新能源汽车及储能需求的持续增长，锂行业有望进入中长期的供需平衡阶段。中资企业在非洲锂矿开发中表现突出，而国内盐湖提锂技术日趋成熟，未来有望实现产能的快速释放。