20240802-国金期货-产业圆桌论坛_39期_︰黑色跌跌不休预期差是否在酝酿__6页_548kb

黑色品种周度回顾分析总结

基本面状况

近期黑色系品种价格持续下跌，主要驱动因素为需求疲软和政策力度不及预期。今年内需表现较弱，外需支撑力度不足，基建投资因专项债推迟和资金短缺影响，增速不及预期；房地产依旧低迷，削弱了对建材需求的拉动效应。此外，广东等地极端天气也对施工产生不利影响，建材表观需求同比下滑显著。尽管制造业投资（特别是在板材出口方面）与去年同期相比有一定程度的补偿，但整体需求结构呈现弱化态势。

供应与利润变化

钢厂产量同比减少，热卷、冷轧等品种产业链整体处于累库状态，部分钢厂面临较大亏损。铁矿石、焦煤等原料端受供应端减产与原料成本支撑略有缓解，但受制于钢材需求下滑空间有限。三大品种总库存已攀升至历史高位，表明供需结构矛盾依然存在。

价格展望

短期内，价格重心下移，低位行情显著，螺纹钢、热卷价格均创年内新低，市场底部区间尚不明朗。市场对后续政策支持预期偏中性，认为政策调节将成为价格底部形成的关键。然而，下游需求复苏偏弱，投机性空头出逃尚未完全平仓，技术面仍有支撑反弹空间，但上方阻力较强，整体维持偏震荡或调整趋势。

综合分析与建议

市场当前情绪悲观，多位嘉宾建议投资者谨慎操作，短期可考虑超跌反弹修复仓位，但中长期仍需关注政策动向，尤其是财政专项债的执行进度、粗钢保供与控产细则的落地情况，以及美联储降息节奏对中国资产估值的影响。同时需防范黑色期内需下滑加速、出口受反倾销调查扰动等下行风险。

本报告仅用于参考，我公司不对投资结果承担任何责任。