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投资咨询部螺卷周报总结（11.8-11.12）

一、基本面分析

1. 原料市场状况分析

• 普氏铁矿石价格指数下跌至99.7美元/吨。
• 唐山钢坯价格为4450元/吨，显示原材料市场承压。

2. 市场现状分析

• 螺纹钢现货价格为4870元/吨，折合盘面价约5016.1元/吨。
• 热卷现货价格为4780元/吨。
• 基差扩大：螺纹01合约当前基差为767.1，热卷01合约基差为233，反映期货价格与现货价格之间存在较大差距。

3. 供需数据分析

• 钢材利润：当前钢厂高炉生产利润有所下滑。
  • 螺纹钢现货利润约为430元/吨。
  • 热卷现货利润约为350元/吨。
• 高炉开工率：全国163家钢企高炉开工率为49.17%，仍处于低位。
• 短流程电炉开工率：小幅回升至43.68%。
• 周产量：
  • 螺纹钢周产量为282.65万吨，环比减少5.75万吨。
  • 热卷周产量为301.39万吨，环比增加4.26万吨。
• 社会库存：
  • 螺纹钢社会库存为502.28万吨，环比减少31.67万吨。
  • 热卷社会库存为244.82万吨，环比减少6.2万吨。
• 钢厂库存：
  • 螺纹钢钢厂库存为285.95万吨，环比增加5.83万吨。
  • 热卷钢厂库存为89.05万吨，环比增加0.83万吨。
• 表观消费：
  • 螺纹钢表观消费为496.92万吨，环比增加11.8万吨。
  • 热卷表观消费为306.76万吨，环比增加7.48万吨。
• 钢材出口：10月份钢材出口449.7万吨，较上半年峰值差距较大，出口数量持续下滑。
• 房地产投资与销售：
  • 1-9月房地产投资累计同比增速为8.8%，同比下降2.1%。
  • 商品房销售面积同比增速为11.3%，同比下降4.6%。
• 房屋新开工与土地购置：
  • 1-9月房屋新开工面积累计同比增速为-4.5%，降幅扩大1.3%。
  • 土地购置面积增速为-8.5%，降幅收缩1.7%。
• 制造业PMI：10月份国内制造业PMI为49.2，较上月下降0.4，继续位于荣枯线下方，显示制造业整体处于收缩状态。

二、盘面技术分析

• 本周螺卷期货价格在前期大幅下跌后有所企稳，走势以低位宽幅震荡为主。
• 周五因原材料特别是煤价出现二次下跌探底，价格有所转弱。
• 技术面上，价格波动较小，缺乏明显趋势性。

三、综述及观点总结

核心内容

• 上周螺卷期货价格在低位震荡，但周五因原材料价格下跌而有所转弱。
• 螺卷基本面呈现供需双弱局面，供应端受限产政策影响，开工率低位略有回升，但产量增长有限；需求端虽有小幅回暖，但仍显著低于同期水平，预计进入淡季后需求将进一步下滑。
• 库存去库速度放缓，预计后期将逐渐迎来淡季累库。

主要观点

• 供应端：四季度需完成全年粗钢产量压减任务，供应增量有限，未来仍将维持低位。
• 需求端：建材成交量日均值环比小幅回暖，但显著低于同期水平；热卷表观消费小幅回升，但受制造业及下游汽车、挖机需求拖累，预计仍将低于同期。
• 库存变化：螺纹钢与热卷社会库存均有所下降，但钢厂库存小幅上升，显示市场供需仍偏弱。
• 出口情况：钢材出口持续下行，反映外部需求疲软。
• 房地产数据：房地产投资与销售增速放缓，新开工与土地购置面积持续下降，显示房地产市场仍面临较大压力。
• 制造业PMI：制造业继续收缩，整体经济环境偏弱，对钢材需求形成压制。

关键信息

• 螺纹钢与热卷价格均处于下行压力中。
• 基差扩大，期货价格与现货价格差距明显。
• 供应端受限产影响，未来增量有限。
• 需求端受房地产和制造业拖累，增长乏力。
• 库存去库速度放缓，后期或转为累库。
• 上周钢材出口持续下滑，显示外部需求疲软。
• 制造业PMI继续收缩，经济整体承压。

预计走势

• 本周钢材供需变化不大，价格走势以低位震荡为主。
• 若上游原材料价格逐渐企稳，钢价或有触底反弹空间，但总体上行驱动不强，预计反弹空间较为有限。

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