20171129-东北证券-顶点软件-603383.SH-公司点评报告_多业务发展迅速_经营能力持续优化_4页_577kb

顶点软件（603383）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年11月29日，对顶点软件的业务发展、财务表现及未来前景进行了分析，并给出“增持”评级。报告指出，公司业务发展迅速，经营能力持续优化，特别是在金融IT和非金融业务领域取得显著进展。

主要观点

1. 业务发展情况

• 金融IT业务：公司证券基础支撑类产品发展迅速，受益于投资者适当性政策的落地，业务运营类产品、营销服务类产品和金融互联网化业务新增多个客户，包括长江证券、万联证券、中信建投证券、东方证券、安信证券等。
• 非金融业务：公司在信托、私募、中小银行等领域加大拓展，新增客户包括平阳农商银行、新华信托、百瑞信托等，并开发了“农商银行风险管理系统”等新产品。
• 企业与教育信息化：公司采取“平台型应用软件”扩张战略，在企业信息化与教育信息化领域推进顺利，客户涵盖福能集团、福建高速、厦门航空、福建港航建设等大型企业。

2. 费用率优化与盈利能力提升

• 费用率降低：公司前三季度销售费用率和管理费用率分别为16.87%和46.64%，分别同比降低3.65个百分点和8.16个百分点，费用控制能力显著增强。
• 净利率提高：前三季度净利率为28.08%，同比提高13.98个百分点，显示公司盈利能力持续优化。

3. 股权激励计划

• 公司推出股权激励计划，拟向134名激励对象授予167.7万份限制性股票，占公司总股本的1.99%，授予价格为22.96元/股。
• 解锁条件为2017-2019年相比2016年净利润增长不低于20%、30%和40%，有助于吸引和留住高端人才，推动公司长期发展。

关键信息

1. 财务预测

2. 投资建议

• 预计公司2017-2019年EPS分别为1.10元、1.39元和1.75元。
• 对应PE分别为45.79倍、36.19倍和28.73倍。
• 给予“增持”评级，未来6个月内股价涨幅预期为5%至15%。

3. 风险提示

• 业务发展不及预期是主要风险因素。

财务摘要

估值指标

公司动态

• 与福能集团签署合作协议，基于Live BPM开发快速平台构建法务与风控信息化系统，涵盖合同管理、授权管理、诉讼纠纷管理等7大功能模块。
• 推出股权激励计划，以促进公司长期发展和人才吸引。

结论

顶点软件在2017年展现出强劲的业务增长和盈利能力提升，特别是在金融IT和非金融业务领域拓展迅速。公司通过优化费用率和提升经营效率，增强了市场竞争力。结合财务预测与估值指标，公司具备较好的增长潜力，分析师建议“增持”。然而，业务发展不及预期仍是潜在风险。