20260512-开源证券-鼎智科技-920593.BJ-北交所信息更新_新设_收购子公司聚焦资源整合+海外布局_2025年机器人营收同比+687_4页_827kb

鼎智科技（920593.BJ）总结

核心内容

鼎智科技（920593.BJ）是一家专注于机器人及相关技术领域的公司，2026年5月12日发布的投资报告指出，公司当前股价为29.64元，总市值为56.41亿元，流通市值为47.90亿元，总股本为1.90亿股，流通股本为1.62亿股。2025年公司实现营收2.68亿元，同比增长19.73%，但归母净利润同比下滑22.68%，扣非归母净利润同比下滑16.36%。公司毛利率为49.20%。2026年一季度营收为8869.75万元，同比增长50.86%，归母净利润为706.60万元，同比减少44.14%。

公司2025年海外营收达到1.32亿元，同比增长26.48%。通过新设和收购子公司，公司加强了资源整合与海外布局能力，特别是在机器人领域实现了小批量出货。公司计划将募投项目变更为高精度丝杠制造项目，预计建设期为2年，满产状态下产能可达19万套/年。

主要观点

• 机器人业务增长显著：2025年公司机器人项目由样件逐步转化为批量生产，实现收入同比增长687.23%，表明公司在该领域已取得实质性进展。
• 收购赛仑特增强产业链布局：公司已收购赛仑特51%股权，整合后形成“精密传动+智能驱动”全栈能力，有利于推动“电机+齿轮箱+驱动”一体化模组的市场拓展。
• 盈利预测下调：受市场竞争加剧影响，公司2026-2027年盈利预测被下调，新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.35亿元、0.41亿元、0.55亿元，对应EPS分别为0.18元、0.22元、0.29元/股，对应PE分别为160.4倍、136.6倍、101.8倍。
• 行业前景看好：机器人行业正从技术探索迈向规模化商业验证与产业生态构建。根据国际机器人联合会数据，2024年全球新增工业机器人54.2万台，存量总量466.4万台，同比增长9%。预计到2030年，全球人形机器人销量将增长至60.57万台。
• 财务表现与风险提示：公司毛利率有所下降，但净利率和ROE逐步改善。报告指出需关注市场竞争风险、收购交易不确定性风险及新产品推广受阻风险。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

估值指标（单位：倍）

营运能力指标

偿债能力指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 分析师：诸海滨
• 联系方式：zhuhaibin@kysec.cn

风险提示

• 市场竞争风险
• 收购交易不确定性风险
• 新产品推广受阻风险

公司战略与布局

• 海外布局：公司通过新设海外子公司和收购上下游公司，加快全球化布局。
• 产品矩阵扩展：公司已获得工业自动化多领域海外优质客户订单，除IVD外，拓展至高端应用领域。
• 产能提升：公司计划将募投项目变更为高精度丝杠制造项目，预计满产状态下产能可达19万套/年。

总结

鼎智科技在机器人领域取得显著进展，实现小批量出货，同时通过收购赛仑特增强全产业链能力。公司海外业务增长迅速，财务指标逐步改善，尽管面临市场竞争和新产品推广等风险，但其投资评级仍为“增持”，显示市场对其未来发展的看好。