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格林大华期货铝早报总结（20220113）

核心内容

格林大华期货在2022年1月13日发布的铝早报中，对铝市场的短期走势及中长期前景进行了分析。报告指出，铝价在多重因素影响下持续上涨，但现货市场表现相对疲软，呈现出期强现弱的格局。同时，报告对铝的供需变化、库存情况及风险因素进行了详细说明，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 铝价走势：近期铝价受到供给端限制和需求端预期改善的双重推动，持续拉升。
• 供给端限制：印尼限制铝土矿出口，中国电解铝运行产能环比略有下降，同比下降明显，显示供给端压力。
• 需求预期：中国制造业PMI持续回升，新能源等产业对铝的需求预期增强，支撑铝价上行。
• 现货市场：铝棒加工费持续下调，现货成交乏力，显示市场对铝价上涨的抵触情绪。
• 再生铝市场：废铝情绪高涨，再生铝棒成交活跃，对铝价形成一定支撑。
• 库存变化：中国电解铝社会库存有所减少，但部分品种如6063铝棒库存上升，LME铝库存持续下降，显示市场供需紧张。

关键信息

供给端情况

• 中国电解铝建成产能为4308万吨/年，环比持平，同比下降 $11.36%$。
• 11月运行产能为3777.9万吨，环比减少 $0.18%$，同比下降 $2.42%$。
• 印尼限制铝土矿出口，加剧了全球铝资源的紧张局面。

库存情况

• 中国电解铝社会库存：2022年1月10日较1月10日减少2.4万吨，为76.4万吨。
• LME铝库存：1月10日减少4525吨至916875吨；1月16日进一步减少5400吨至921400吨。
• 6063铝棒库存：1月6日为13.05万吨，较1月6日增加1.30万吨。
• 氧化铝库存：12月30日较12月24日减少0.4万吨，为43.5万吨。

需求端情况

• 中国制造业PMI持续回升，显示铝需求预期向好。
• 上海电解铝现货升贴水为-20，较上一日减少10，反映市场对铝价的观望态度。

操作建议

• 短线操作：建议偏多操作，关注主力合约支撑位18500元/吨，第一压力位22000元/吨。
• 伦铜参考：伦铜价格区间为2700美元/吨-3000美元/吨，可作为市场情绪参考。

风险因素

• 消费不及预期：若实际消费需求未达预期，可能对铝价形成下行压力。
• 变异毒株传播性：疫情形势变化可能影响全球供应链，进而对铝价造成不确定性影响。

其他说明

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，也不保证建议的有效性。投资者应自行判断，风险自担。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结

2022年1月13日，铝市场在供给端限制和需求端预期改善的推动下，铝价持续上涨，但现货市场表现疲软。短期来看，铝价呈现高位震荡态势，操作建议偏向多头。中长期来看，供给端受限和新能源等产业需求增长，仍有上行空间。然而，需警惕消费不及预期和疫情传播风险对市场的影响。投资者应密切关注库存变化、政策动向及全球疫情发展，合理控制风险。