20250718-中邮证券-金工专题报告_稳定币应用场景及行业研究_29页_1mb

稳定币行业研究报告总结

核心内容

• 定义与分类：稳定币旨在锚定法定货币，分为法币储备型、加密资产抵押型和算法型三类。

应用场景

• DeFi：作为交易媒介、借贷协议核心、DEX流动性基础，提升链上金融效率。
• 本地支付：与Visa合作，实现T+0到账，成本降至0.5%以内。
• 跨境结算：秒级到账，费用低于1%，挑战SWIFT体系。
• RWA代币化：用于真实世界资产（如基金）的链上拆分、24/7交易与自动派息。

基础设施完备性

• 发展速度快慢取决于费差优势和改造门槛。
• 最快起量：跨境结算（大费差，体验敏感）和DeFi。
• 较慢落地：本地支付（需改造POS/ERP），RWA代币化（需监管与二级市场成熟）。

竞争格局

• 主要玩家：USDC（合规首选）、USDT（离岸主导）、银行系稳定币（B2B）、科技公司稳定币、CBDC（试验中）。
• 趋势：合规化竞争加剧，USDC与USDT将主导市场，特色生态稳定币各有侧重。

投资建议

• 重点受益产业：
  1. 金融IT与支付科技（对接跨境支付与新清算网络）。
  2. 数据安全与云计算（支撑高频支付和代币化需求）。
  3. 国内外贸与出海制造业（降低成本与改善现金流）。

风险提示

• 备受质疑的审计透明度、用户保护缺失、基础设施升级速度、政策推进不及预期及中美摩擦风险。