20240329-东证期货-工业硅季度报告_何处是底_破而后立__23页_7mb

工业硅市场分析总结

工业硅市场在2024年一季度呈现下行趋势，4月末价格突破成本线下沿，市场进入“先破后立”格局。

核心观点

• 二季度工业硅基本面疲软，成本压力显著，西南地区已亏损，新疆部分硅厂接近盈亏平衡。
• 多晶硅与有机硅供需过剩压力加剧，库存累积明显，Q2产量或延续高增长。
• 后市需关注供减产、限电、仓单流出等信号，短期维持弱势，但价格接近成本线底部或带来反弹机会。

1. 成本结构

• 西南地区：丰水期成本13500-14000元/吨（折盘价12050-12550元/吨），当前盘面价已跌破成本线。
• 新疆地区：大部分硅厂成本12500-13000元/吨，部分自备电厂企业成本更高（14000元/吨以上）。
• 平水期西南成本进一步升至14500-15000元/吨，仍处亏损。

2. 供需预测

• Q2工业硅产量或达109万吨，同比增幅30%，总供给122万吨。
• 多晶硅需求或贡献增量，新增20%产能利用率，对工业硅需求亦大幅增长。
• 有机硅需求疲软，单体厂可能再度降负减产，供需矛盾加剧。

3. 风险及展望

• 供给端变化：新疆减产、西南限电可能改善供需。
• 库存压力：Q2累库尽管预期，但价格接近成本线下沿，恐引发回调。
• 行业信号：减产落地、下游接货意愿回暖、仓单流出将驱动期价反弹。

投资建议

• 策略：前期空单止盈离场，关注硅价企稳后反弹机会；谨慎中多单配置。