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返利网数字科技股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容

返利网数字科技股份有限公司（股票代码：600228，简称：*ST返利）2025年上半年实现了营业收入1.86亿元，同比增长36.01%；但归属于上市公司股东的净利润为-3,328.03万元，同比下降较大。公司提醒投资者注意其面临的主要风险及经营情况。

主要观点

1. 经营业绩下滑风险
   尽管营业收入增长，但净利润大幅下降，表明公司存在业绩下滑风险。

2. 主营业务下降风险
   互联网流量红利下降，用户获取成本上升，公司面临用户拓展及运营指标下降的风险。

3. 退市风险警示
   公司2024年度净利润为负，且营业收入低于3亿元，导致其股票于2025年4月28日被实施退市风险警示。

4. 即期回报摊薄风险
   公司因重大资产重组导致总股本增加，若中彦科技未能维持业绩，将导致每股收益和净资产收益率摊薄。

5. 母公司未弥补亏损风险
   母公司存在大额未弥补亏损，影响公司分红能力，存在难以分红的风险。

6. 其他风险
   公司还面临市场环境变化、行业竞争加剧、技术发展及政策调整等多重风险。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：186,069,035.20元，同比增长36.01%
• 归属于上市公司股东的净利润：-33,280,250.74元，同比下降1,089.13%
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：-30,903,401.81元，同比下降1,728.48%
• 基本每股收益：-0.0794元，同比下降1,517.43%
• 加权平均净资产收益率：-7.55%，同比下降7.78个百分点

主要财务指标变化

• 销售费用：增长100.29%，主要由于APP宣传推广及广告业务费用增加
• 研发投入：增长19.39%，反映公司在技术方面的持续投入
• 经营活动现金流净额：-66,559,683.44元，同比下降显著
• 货币资金：期末为338,014,408.15元，同比下降16.87%

非经常性损益

• 非经常性损益总额：-2,376,848.93元，主要由于境外诉讼支出及营业外支出
• 政府补助：400,000元
• 公允价值变动损益：629,640.44元

投资与并购情况

• 公司已注销部分子公司，如南昌琮祺、赣州市橘脉传媒科技有限公司等
• 正在进行对广州风腾网络科技有限公司60%股权的收购，尚未完成交割
• 通过私募基金和珠海青稞浦江基金进行投资，确认公允价值变动收益6.31万元

主要业务分析

在线导购服务

• 收入：8,835.05万元，同比增长46.41%
• 毛利率：40.18%，同比下降7.04个百分点
• 主要增长点：海外导购业务，月复合增长率达54%，5月实现导购交易额突破1亿元
• 挑战：国内导购业务毛利率下降，主要由于市场费用及人力成本增加

广告推广服务

• 收入：3,689.10万元，同比增长8.18%
• 毛利率：93.61%，同比增加32.81个百分点
• 增长原因：拉新广告业务占比提升，相关支出计入销售费用，毛利率较高

平台技术服务

• 收入：2,858.41万元，同比下降32.07%
• 毛利率：12.91%，同比下降35.53个百分点
• 下降原因：电子商城代运营服务收入减少约1,100万元，渠道成本增加

其他产品及服务

• 收入：3,224.34万元，主要来自电商零售业务
• 毛利率：-2.11%，由于自营商品价格补贴导致亏损

核心竞争力

1. 运营能力优势：公司具备较强的行业判断力和丰富的数据积累，能够快速响应市场变化
2. 技术研发优势：公司拥有41项注册商标、175项软件著作权、7项专利等，支持技术快速迭代
3. 品牌及客户优势：公司与多家知名电商平台和品牌商保持良好合作，具备一定的市场影响力

重大风险提示

1. 经营业绩下滑风险：公司面临市场变化、竞争加剧等导致业绩下滑的挑战
2. 主营业务下降风险：流量红利下降，用户获取成本上升，可能影响业务增长
3. 退市风险：公司2024年净利润为负，且营业收入低于3亿元，已被实施退市风险警示
4. 即期回报摊薄风险：因重大资产重组导致股本增加，若中彦科技业绩下滑，可能影响回报
5. 母公司未弥补亏损风险：母公司存在大额未弥补亏损，影响公司分红能力
6. 其他风险：包括市场环境变化、技术应用效率、政策调整等

总结

返利科技在2025年上半年通过海外导购业务实现了收入增长，但整体净利润仍为负，面临多重风险。公司正在推进并购及业务结构调整，以提升竞争力和盈利能力。同时，公司需关注母公司未弥补亏损及退市风险，确保经营稳定与投资者权益保护。