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农产品早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年9月7日的农产品市场早报，由五矿期货研究中心发布，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、苹果、棉花等主要农产品的市场分析与投资建议。

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二、主要农产品分析

1. 油脂

• 价格变动：
  • BMD棕油10月合约上涨0.09%至4435林吉特/吨。
  • 广东24度棕榈油报价9400元/吨，较前一日上涨90元/吨。
  • 张家港一级豆油报价9780元/吨，较前一日上涨50元/吨。
  • 江苏四级菜油报价10990元/吨，较前一日下跌50元/吨。
• 库存情况：
  • 豆油港口库存79.93万吨，较前一周下降1.17%。
  • 食用棕榈油总库存44.6万吨，较前一周增加6.70%。
• 市场分析：
  • 美豆出口数据超预期支撑价格，但马棕产量或不及预期，市场担忧产量。
  • 国内油脂库存偏低，但菜油已累库至偏高水平。
  • 棕榈油深度贴水，油脂价格主要跟随外盘走势。
• 投资建议：
  • 单边操作：回落做多，P2201参考区间7700-9300元/吨，Y2201参考区间8700-10300元/吨，012201参考区间10500-11800元/吨。
  • 市场趋势：整体偏强运行。

2. 蛋白粕

• 成本端：
  • 美豆优良率56%，低于去年同期的66%，单产可能下调。
  • 9月中旬美豆将进入收割季，价格可能受到季节性压制。
• 国内供给：
  • 上周大豆压榨量197.63万吨，豆粕产量158.10万吨，表观消费150万吨。
  • 豆粕库存105.44万吨，较前一周增加8.11万吨。
  • 菜粕库存1.46万吨，较前一周增加0.61万吨。
• 国内需求：
  • 华南豆粕主力基差M01+164，华东菜粕主力基差RM01+209。
• 市场分析：
  • 国内终端逢低补库，基差和榨利修复。
  • 短期蛋白粕高位震荡，建议暂时观望，后期若有反弹可关注做空机会。

3. 鸡蛋

• 价格走势：
  • 昨日蛋价持稳，馆陶报价4.58元/斤，辛集报价4.56元/斤。
  • 10合约步入下跌尾声，短期追随现货。
• 市场分析：
  • 四季度老鸡可淘数量有限，存栏缓慢恢复。
  • 消费偏弱，盘面过早给出高养殖利润恐难兑现。
• 投资建议：
  • 短期区间震荡，关注冲高后的抛空机会。
  • 长期可等待回调后买入，核心区间参考4200-4400元/斤。

4. 生猪

• 现货价格：
  • 昨日生猪现货稳或小涨，河南均价13.66元/公斤。
• 市场分析：
  • 北方养殖端抗价情绪不减，南方走货压力较大。
  • 9-11月现货为关键，预计11合约偏弱震荡。
  • 节后合约（01、03）有盈利升水，建议长期偏空思路。
• 投资建议：
  • 近月合约偏弱运行，长期关注节后淡季的03合约及01合约。

5. 白糖

• 价格走势：
  • 昨日原糖因劳动节假期休市。
  • 内盘SR2201上涨0.49%至5942元/吨，夜盘高开低走至5924元/吨。
• 市场分析：
  • 巴西减产支撑原糖，但利多基本兑现。
  • 运费高企、需求疲软压制价格。
  • 配额外进口利润倒挂，内盘短期估值偏低。
• 投资建议：
  • 中期震荡上行，底部抬升，多单可继续持有。
  • 未开仓者可逢支撑买入。

6. 苹果

• 价格走势：
  • 昨日山东红将军上货量增加，客商收购积极性一般，价格下滑。
  • 山西临汾红将军75#主流开称价1.6-1.8元/公斤。
• 市场分析：
  • 早熟富士行情偏弱，贸易商连续亏损两年可能影响晚熟富士开称价。
  • 现货疲软拖累盘面。
• 投资建议：
  • 短期盘面偏弱，01合约5600下方不建议过分追空。
  • 01空单可继续持有。

7. 棉花

• 价格走势：
  • 主力合约窄幅震荡，较上一交易日下跌0.67%至17810元/吨。
  • 新疆328棉花价格18090元/吨，环比上涨200元/吨。
• 市场分析：
  • 新棉即将上市，市场关注点转向新棉采摘与收购。
  • 抛储底价下调，反映政府稳价意图。
  • 纱厂订单未见明显好转，需观察9-10月旺季预期。
• 投资建议：
  • 前期多单者可继续持有或逐步止盈。
  • 未建仓者可考虑主力合约区间下沿低吸。

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三、关键信息

• 油脂：外盘基本面偏强，国内油脂跟随外盘，短期偏强运行。
• 蛋白粕：美豆优良率偏低，国内终端补库，短期高位震荡。
• 鸡蛋：消费偏弱，盘面涨跌空间有限，建议区间震荡策略。
• 生猪：现货稳或小涨，近月合约偏弱震荡，长期偏空。
• 白糖：巴西减产支撑，但利多基本兑现，短期高位震荡。
• 苹果：现货疲软，盘面偏弱，短期建议谨慎操作。
• 棉花：新棉上市临近，市场博弈加剧，盘面仍有上涨空间。

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四、联系方式

• 研究员：

  • 王俊：从业资格号F0273729，投资咨询号Z0002942，电话15882158317，邮箱wangja@wkqh.com
  • 周方影：从业资格号F3036146，投资咨询号Z0014900，电话0755-23375136，邮箱zhoufy@wkqh.com
  • 张利：从业资格号F3003549，投资咨询号Z0015099，电话0755-23982963，邮箱zhanglb@wkqh.com
  • 张正：从业资格号F3067079，电话18280292564，邮箱zhangzheng@wkqh.com
  • 丁易川：从业资格号F3061485，电话18368405138，邮箱dingyc@wkqh.com

• 研究所信箱：research@wkqh.cn

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