20240918-德邦证券-美联储9月利率决议前瞻_降息起手式_内部存分歧_4页_670kb

美联储9月18日利率决议前瞻分析总结

分析基于2024年9月18日德邦证券研究报告。 重点关注美联储9月利率决策，预计降息概率较高。 市场预期降息25bp的概率为35%，降息50bp的概率为65%。

背景回顾：美国经济数据呈现分化，通胀仍处回落趋势，劳动力市场波动较大。 7月非农就业不及预期，失业率上升；通胀方面，核心PCE小幅反弹但总体下行。 鲍威尔在Jackson Hole会议暗示9月降息，推动市场预期升级，从“大概率降息25bp”变为“大概率降50bp”，受欧央行两次降息支持。

展望分析：降息25bp或50bp均有合理性，取决于美联储信号解读。 分析师认为降息50bp合理性主要在：经济不确定性增强、与欧央行同步速度类似、以及降息目标是回归中性利率。

可能影响：若降息25bp，可能显示鹰派，市场失望，黄金承压；若降息50bp，表现为鸽派，可能提振风险资产或黄金，同时美联储解读将缓解市场负面。

风险提示：海外通胀反弹可能导致政策紧缩；全球经济景气度下降风险；地缘政治冲突升级触发避险情绪。 报告提醒投资需谨慎。