20260717-浙商期货-_SH周报_近端负反馈支撑现货_盘面预期交易维持弱势_12页_5mb

SH周报20260719总结

核心观点

观点： 烧碱 等待做空机会，但上方空间也可能较大
合约： SH609
逻辑： 烧碱供需基本面仍维持相对宽松，随着5-6月春季检修逐步结束，供应端装置回归推升供应量。下游需求平淡，但近端现货价格因液氯价格下跌导致氯碱综合利润亏损，上游氯碱企业挺价意愿增强。山东主力下游氧化铝企业逐步提升采购价格，推动近端现货价格企稳回升。

产业链操作建议

关注数据

• 下游氧化铝装置投产情况
• 耗氯下游对氯碱综合利润的影响
• 上游氯碱企业检修情况
• 烧碱工厂库存边际变化

逻辑分析

供应端

• 下周供应端预期环比增加，部分检修企业装置负荷恢复，整体开工或有提升。
• 当前氯碱企业盈利不佳，警惕因亏损导致的负反馈，可能影响供应端价格。
• 本周国内烧碱产量预计为82.701万吨，环比上周减少0.647万吨。
• 液碱企业周度开工率为81.27%，环比上周下降1.17%。
• 本周氯碱企业停车/检修影响量较上周缩减，但部分企业仍处于检修状态。

需求端

• 需求端影响有限，氧化铝开工表现平稳，对烧碱需求平稳。
• 山东区域主力下游氧化铝厂采购价近期逐步上调，推动近端现货价格企稳。
• 非铝下游维持刚需采购为主，需求增长乏力。

库存情况

• 液碱工厂库存环比下降0.74%，库存量为29.68万吨。
• 片碱工厂库存环比上升5.78%，库存量为10.07万吨。
• 库存变化反映供需关系，整体交投氛围清淡，部分碱厂库存升温。

估值分析

• 烧碱加工成本主要来自原盐和电力，原盐占总成本12%-18%，电力占60%左右。
• 本周原盐价格维稳，部分区域因检修导致供应减少。
• 动力煤价格小幅上涨，市场供应紧张，提振煤价。

下游需求分析

氧化铝

• 本周氧化铝供应变化有限，开工率为77.12%。
• 焙烧炉检修频繁，但对产量影响较小。
• 山东地区氧化铝厂采购价逐步上调，支撑烧碱现货价格。

非铝需求

• 印染行业开机率下降，订单匮乏，新增订单动力不足。
• 国内防晒品类需求不及预期，终端备货保守。
• 国外欧美采购季接近尾声，采购商以小批量快反补单为主。
• 常规面料订单量价齐跌，竞争激烈，部分报价逼近成本线。

耗氯下游

• 氯碱综合利润亏损，导致上游企业挺价意愿增强。
• 电石法氯碱综合利润表现不佳，影响市场情绪。

总结

近期烧碱期货盘面呈现低位震荡走势，周内涨后回落。近端现货价格因上游氯碱装置利润不佳主动降负，支撑现货价格有所反弹。但盘面价格进一步走弱，主要受到国内宽松格局影响，盘面交易预期为主。市场参与者应关注下游需求变化、库存边际调整及成本端走势，以制定更有效的操作策略。