计算机行业2024年度投资策略：迎接支付焕新天，期待AI应用年-20231108-光大证券-65页_2mb

报告摘要

计算机行业2024年度投资策略总结

核心内容

2023年前三季度，计算机板块业绩承压，但估值仍具弹性。截至2023年11月3日，计算机指数PE（TTM，剔除负值）为39.6倍，比过去十年25%分位数低14%，显示出较大的估值提升空间。板块整体营收同比下降1.9%，归母净利润同比下降14.5%。然而，2024年投资策略建议重点关注四大主线：第三方支付、AI、信创、数据要素。

主要观点

第三方支付：行业迎来三大拐点，包括费率上涨、线下交易流水回暖、监管阶段性收尾，板块进入收获期，建议关注新国都、新大陆、拉卡拉、移卡等。
AI：大级别的科技革命，ChatGPT的推出标志着AI进入“iPhone时刻”，未来AGI大潮将至。建议从算力层、应用层、基础层三个层面持续关注AI行情，重点关注神州数码、创业黑马、金山办公、科大讯飞、三六零等。
信创：二阶深化，市场空间数倍于第一阶段，建议关注基础硬件、基础软件和应用软件三条主线，重点关注神州数码、中国软件、麒麟信安、太极股份、海量数据、顶点软件、金山办公等。
数据要素：加速建设期，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%。建议关注数据流通、数据供给和数据安全三个方向，重点关注人民网、浙数文化、广电运通、博思软件、三维天地、吉大正元、信安世纪等。

关键信息

市场回顾

计算机板块2023年年初至今上涨8%，涨幅在所有中信一级行业中位列第5。
2022年计算机板块下跌25%，涨幅位列第28。
中小市值公司涨幅较高，AI概念股表现活跃。
公募基金对计算机板块的配置比例在2023年Q3为4.49%，低于行业标准比例4.71%。

第三方支付

第三方支付机构是服务于B端的核心角色，行业集中度有望进一步提高。
收单费率有望迎来新一轮提价周期，国内收单费率约为0.6%，仅为美国的四分之一左右，提升空间巨大。
疫后复苏带动线下交易流水回暖，预计未来将逐步提升。
监管政策密集出台，阶段性收尾，将为行业带来新的发展机会。

AI

ChatGPT开启AI领域“iPhone时刻”，引发行业热议，其在多个任务上达到人类水平。
基础模型成为主流，国内外科技厂商纷纷入局，如百度、三六零、华为、阿里、科大讯飞、腾讯等。
MaaS（模型即服务）模式兴起，为垂类行业应用提供基础。
AI算力需求快速增长，训练和推理阶段的算力成本分别达到2亿美元和45亿美元。

信创

政府信创启动最早，金融信创正在率先接力，要求OA、邮件全部替换。
信创二阶深化，市场容量数倍于第一阶段，建议关注行业信创及乡镇下沉。
信创采购需求标准或出台，行业全面提速，目标是5年内实现完全国产化替换。

数据要素

数据要素市场规模预计“十四五”期间复合增速将超过25%，进入快速发展阶段。
数据要素产业链包括供给、流通和应用三大环节，市场参与主体丰富。
建议关注数据流通、数据供给和数据安全三个方向，重点关注人民网、浙数文化、广电运通、博思软件、三维天地、吉大正元、信安世纪等。

风险分析

IT投资不达预期的风险。
AI、信创等相关产业进展不达预期的风险。

投资建议

第三方支付：关注新国都、新大陆、拉卡拉、移卡等。
AI：从算力层、应用层、基础层三个层面持续关注，重点关注神州数码、创业黑马、金山办公、科大讯飞、三六零等。
信创：关注基础硬件、基础软件和应用软件三条主线，重点关注神州数码、中国软件、麒麟信安、太极股份、海量数据、顶点软件、金山办公等。
数据要素：关注数据流通、数据供给和数据安全三个方向，重点关注人民网、浙数文化、广电运通、博思软件、三维天地、吉大正元、信安世纪等。

总结

计算机行业2024年迎来支付焕新天和AI应用年，建议布局四大主线：第三方支付、AI、信创、数据要素。市场回顾显示，板块估值仍具弹性，中小市值公司表现优于大市值公司，AI概念股活跃。第三方支付板块迎来三大拐点，费率上涨、线下交易回暖、监管阶段性收尾，进入收获期。AI作为大级别的科技革命，基础模型和算力需求快速增长，应用层有望大规模落地。信创进入二阶深化，市场容量数倍于第一阶段，建议关注行业信创及乡镇下沉。数据要素加速建设期，市场规模预计快速扩大，建议关注数据流通、数据供给和数据安全。风险包括IT投资不达预期和AI、信创产业进展不达预期。

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