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沥青期货早报总结

一、核心观点

• 利多因素：原油成本尚处高位，具有一定支撑。
• 利空因素：高价沥青需求不足，整体需求下行趋势明显，欧美经济衰退预期增强。
• 主要分析逻辑：供给端压力高位运行，需求端复苏乏力。
• 主要风险点：原油价格波动；沥青焦化利润差趋势变化。

二、行情分析

1. 基差走势

• 山东基差：基差低位运行
• 华东基差：基差震荡偏强
• 主力合约价差：
  • 1-6反套机会较少
  • 6-12反套略有介入机会

2. 原油关联

• 布伦特原油及西德克萨斯中质原油运行平稳
• 原油裂解价差维持高位

三、基本面分析

1. 供给端

• 产量维持高位，地炼开工充足
• 检修损失量处于正常水平
• 马瑞原油价格震荡，委内瑞拉原油产量下滑缓慢

2. 需求端

• 下游需求偏弱
• 道路建设投资、基建固定资产投资同比有所放缓

3. 库存与利润

• 执行偏差库存小幅攀升
• 焦化沥青利润差有所压缩
• 原油进口与出口不平衡

四、风险提示

• 原油价格波动
• 焦化利润差变化
• 市场经济整体表现及政策变动