> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场冷清，行情震荡整理 # 镍品种 # 市场分析 2026-02-10日沪镍主力合约2603开于134520元/吨，收于133350元/吨，较前一交易日收盘变化 $-0.19\%$ ，当日成交量为281436（-135669）手，持仓量为80242（-3734）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约高开后震荡下行，整体呈窄幅偏弱震荡格局。宏观方面，美元指数低位震荡反弹，美债收益率上行，压制大宗商品风险偏好。临近春节假期，资金获利了结、主动减仓避险，流动性收紧，放大震荡。基本面方面，不锈钢、新能源等下游企业陆续停工，刚需收缩，备货进入尾声。上期所仓单持续增加，供应宽松压制价格。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场价格延续涨势，但市场交投清淡，买卖双方心理价差显著。菲律宾矿山端报价维持坚挺，印尼市场则平稳运行，执行现有价格体系，整体市场缺乏新的重大消息指引。中国市场僵局持续，面对持续上涨的矿价，下游工厂接受度极低，买卖价差巨大。以1.5%品位为例，卖方报盘高达68美元/湿吨，而工厂普遍心理价位仅在63美元/湿吨左右。市场偶有基于长协或特定条件的成交，但难以反映广泛的现货接受水平，多数工厂继续保持观望，现货采购活动稀少。 现货方面：金川集团上海市场销售价格142800元/吨，较上一个交易日下跌700元/吨。现货交投冷清，部分贸易商已休假，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化350元/吨至9850元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为52039（318）吨，LME镍库存为285750（678）吨。 # 策略 临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 # 不锈钢品种 # 市场分析 2026-02-10日，不锈钢主力合约2603开于13800元/吨，收于13740元/吨，当日成交量为62065（-26207）手，持仓量为37421（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约高开低走、窄幅震荡，整体呈弱势整理格局。临近春节假期，资金主动减仓、获利了结，市场流动性收紧，价格缺乏上行动能。下游家电、机械等行业陆续停工放假，刚需大幅收缩，现货成交冷清。目前现货价格高于期货，基差走强，对期货形成一定支撑。 现货方面：多数贸易商已进入休假模式，现货报价和成交基本暂停。无锡市场不锈钢价格为14100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨，304/2B升贴水为320至520元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至1041.0元/镍点。 # 策略 临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 # 图表 图1：LME收盘价及现货价格 | 单位：美元/吨 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格|单位：元/吨 图3：精炼镍进口盈亏|单位：元/吨 4 图4：沪镍仓单|单位：吨 4 图5：LME镍注册仓单 | 单位：吨 图6：SMM镍六地总库存 | 单位：吨 图7：红土镍矿主流报价|单位：美元/湿吨 图8：中国主流镍铁价格|单位：元/镍点 5 图9：中国主流进口铬矿价格|单位：元/千吨 5 图10：主产区高碳铬铁价格|单位：元/50基吨 图11：佛山不锈钢卷价格|单位：元/吨 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格|单位：元/吨 图13：304不锈钢主流生产利润率|单位：% 6 图14：不锈钢总库存|单位：吨 6 图1：LME收盘价及现货价格 | 单位：美元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格|单位：元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：精炼镍进口盈亏|单位：元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图4：沪镍仓单|单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：LME镍注册仓单|单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图6：SMM镍六地总库存 | 单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：红土镍矿主流报价|单位：美元/湿吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图8：中国主流镍铁价格|单位：元/镍点 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图9：中国主流进口铬矿价格|单位：元/千吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图10：主产区高碳铬铁价格|单位：元/50基吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图11：佛山不锈钢卷价格|单位：元/吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格|单位：元/吨 资料来源：Mysteel，期货研究院 图13：304不锈钢主流生产利润率|单位：% 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图14：不锈钢总库存 | 单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 # 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 # 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 # 联系人 # 葡一杭 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房