20181116-长城证券-轻工制造周报2018年第15期_双十一家具营销发力百花齐放_继续推荐梦百合_20页_1mb

轻工制造周报2018年第15期总结

核心内容

本周轻工制造指数上涨 7.69%，跑赢上证综指 4.6%，在申万28个板块中排名第5。轻工制造板块细分行业中，家用轻工II 涨幅最大，达 8.19%，其次是 包装印刷II（7.6%）和 造纸II（7.03%）。板块成交量周环比增长 62.75%，整体表现强劲。

主要观点

• 双十一大放异彩：家居品牌在双十一直接表现亮眼，多个品牌成交额突破亿元，顾家家居、喜临门、索菲亚等企业通过线上流量提升品牌影响力，形成新的增长点。
• 行业格局优化：环保政策趋严及原材料价格上涨推动行业集中度提升，龙头企业受益明显。包装厂和纸厂因环保问题被关停，进一步巩固了龙头企业的竞争优势。
• 个股表现分化：涨幅前列的个股包括金牌厨柜（+31.16%）、紫江企业（+25.39%）和浙江永强（+21.18%）；跌幅较大的包括敏华控股（-14.1%）、永吉股份（-2.81%）和奥瑞金（-1.51%）。
• 顾家家居收购玺堡家居：顾家家居以4.24亿元收购玺堡家居51%的股权，预计将增厚净利润，提升其在软体家居领域的竞争力。
• 推荐标的：报告重点推荐顾家家居、敏华控股、喜临门、中顺洁柔、晨光文具等企业，认为其在行业中具备较强的增长潜力和估值优势。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

估值更新

行业数据

• 房地产成交：30大中城市成交面积累计同比 -0.3%，一线/二线/三线城市同比分别为 +14.5%、-10.4%、+9.8%。
• 家具制造业：10月营收同比 +6.5%，利润总额同比 +4%。
• 原材料价格：
  • 木浆：国内木浆出厂价持平；进口本色浆/针叶浆/阔叶浆CFR现货价分别下降30元/吨、60元/吨、20元/吨。
  • TDI：周环比上涨 6.78%，收于 1.89万元/吨。
  • MDI：周环比下跌 1.57%，收于 1.25万元/吨。
• 包装纸价格：小幅反弹，主要因纸企停机，部分纸种价格上涨。

风险提示

• 原材料价格快速上涨或下跌；
• 环保政策放松；
• 地产调控超预期，景气度下滑。

结论

本周轻工制造板块整体表现强劲，尤其在家居和包装领域，龙头企业受益于行业集中度提升和市场环境变化，表现出色。报告持续推荐顾家家居、敏华控股、喜临门、中顺洁柔、晨光文具等公司，认为其具备良好的增长潜力和估值优势。同时，报告指出，原材料价格波动、环保政策变化及地产调控是主要风险因素。