20150710-东兴证券-宏观经济周报_政策仍将适度宽松_17页_1mb

宏观经济周报总结（20150710）

核心内容概述

2015年7月10日发布的宏观经济周报指出，中国宏观经济在二季度呈现企稳迹象，但整体仍面临下行压力。政策层面，政府将继续采取适度宽松的宏观政策，以支持经济增长和市场稳定。同时，下半年将适当扩大财政赤字，以应对经济下行和结构性减税的影响。

主要观点

1. CPI与PPI走势

• 6月CPI同比上涨1.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，主要受生鲜食品供给充足和部分食品价格上涨的影响，如鲜菜上涨11.4%，猪肉上涨7.0%。
• 非食品价格涨幅为1.2%，其中服务类价格上涨显著，如挂号诊疗费、家庭服务等。
• PPI同比下滑4.8%，降幅扩大，主要由于全球大宗商品价格暴跌和实体经济需求不足，预计PPI将进一步下滑。
• 全年CPI预计维持在1.4%左右，7、8月份可能持平或回落。

2. 财政政策动向

• 下半年将适当扩大财政赤字，财政部副部长朱光耀表示，中国经济进一步企稳，需通过财政政策支持经济发展。
• 预计2015年名义赤字率2.3%，实际赤字率在2.7%-3%之间，全国财政赤字规模约为15000亿-20000亿元。
• “营改增”政策将带来3000亿-5000亿的减税空间，虽短期影响财政收入，但长期有助于企业精细化发展和税源涵养。

关键经济数据

• 工业生产者出厂价格环比下降0.4%，购进价格环比下降0.2%。
• 上半年工业生产者出厂价格同比下降4.6%，购进价格同比下降5.5%。

一周要闻

国内政策动态

• 国务院：盘活2500多亿元沉淀和违规资金，加快用于急需领域。
• 央行：支持股市稳定，通过多种方式提供流动性支持。
• 证监会：限制大股东及高管在6个月内减持股票。
• 国资委：推动京津冀协同发展，支持科技成果转化。
• 财政部：调整农业综合开发政策，探索财政股权投资基金模式。

国际动态

• IMF：下调2015年全球经济增长预期至3.3%，主要受美国经济拖累。
• 金砖国家：签署应急储备安排中央银行间协议，推动合作。
• 希腊：提交经济改革救助计划，寻求资金支持以避免破产。

宏观全景数据概览

3.1 流动性

• SHIBOR隔夜利率上升，1周和2周利率微跌。
• 国债收益率：3个月和1年期上升，10年期下跌。
• 票据贴现利率微跌，美元兑人民币中间价走低。
• 互联网金融产品收益率下跌，反映市场资金紧张。

3.2 煤炭

• 秦皇岛港煤库存下降，反映需求疲软。

3.3 有色金属

• LME铜价、铝价下跌，COMEX黄金价格下降，碳酸锂现货结算价微跌。

3.4 石油与天然气

• 石油期货价格微跌，天然气期货价格上涨，CCBFI综合指数继续上涨。

3.5 化工

• 乙烯、石脑油、橡胶、PTA价格下降，烧碱、粘胶短纤价格上涨，尿素微涨，沥青、聚氯乙烯、MDI、TDI、甘氨酸价格不变。

3.6 钢铁

• 螺纹钢、铁矿石、热轧卷板价格下跌，库存除线材外均增长。

3.7 建材

• 水泥价格微跌，玻璃价格指数、综合指数和市场信心指数走低。

3.8 房地产业

• 主要城市商品房成交面积回落，但上海成交面积波动上涨，北京和广州微涨。

3.9 交通运输行业

• 波罗的海干散货指数上涨，好望角型运费指数波动上涨，粮食运输指数下跌，出口集装箱运价指数下跌。

3.10 食品价格

• 蔬菜价格指数环比微涨，22个省市猪肉、仔猪、生猪价格上涨。
• CRB现货指数食品指数微跌，食品CRB现货指数微涨，农产品、菜篮子产品批发价格指数微涨。
• 豆粕价格上涨，玉米价格不变，猪粮价格上涨。

分析师与联系人信息

• 谭松：宏观经济分析师，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120016。
• 萨日娜：经济学博士，财政部财政科学研究所，研究方向为财政理论与政策。
• 陈巧巧：会计学硕士，清华大学金融学学士，有6年审计经验，擅长财务分析与信用债研究。

免责声明与分析师承诺

• 本报告由东兴证券研究所撰写，依据公开信息，力求客观公正。
• 分析师承诺：报告观点、逻辑与论据均为个人研究成果，不与薪酬挂钩。
• 报告仅供东兴证券客户及授权机构使用，未经授权不得使用或传播。

行业评级体系

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