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有色金属行业深度分析：盐湖提锂的发展与潜力

核心内容概述

本报告聚焦于盐湖提锂技术的发展及其在中国及全球锂资源供应中的作用，分析了青海和西藏盐湖的资源状况、提锂工艺及未来产能增长趋势，同时探讨了相关企业的现状与前景，并对投资建议进行了说明。

主要观点与关键信息

全球与国内锂资源分布

• 全球锂资源中约 76% 集中在盐湖，其中 60% 由盐湖提锂供应。
• 中国锂资源储量约 643万吨，占全球约 13.7%，其中 85% 是盐湖资源， 15% 是矿石资源。
• 青海和西藏的盐湖资源占全国盐湖资源的 80%，其中青海盐湖资源占全国 50%，西藏占 35%。

青海盐湖提锂现状与趋势

• 2017-2018年：青海盐湖提锂产能从 6.3万吨 增长至 10.3万吨，但实际产量增长有限，仅为 2万吨 和 3.4万吨。
• 2019-2020年：预计青海盐湖提锂产量将大幅上升至 5.6万吨 和 7.6万吨，年增量超过 2万吨，主要得益于前期工程投产和技改完成。
• 青海盐湖主要分布在柴达木盆地，包括察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖和大柴旦盐湖。

盐湖提锂技术与成本

• 目前主流的提锂技术包括 矿石提锂 和 卤水提锂，其中卤水提锂成本更低，仅为 2-3万元/吨，而矿石提锂成本高达 5.5万元/吨。
• 盐湖提锂的关键在于 锂离子富集 和 镁锂分离，技术选择取决于盐湖卤水的 镁锂比 和 锂浓度。
• 主要技术包括 盐析法、沉淀法、萃取法、煅烧浸取法、电渗析法、离子吸附交换法，各有优缺点。

主要盐湖企业及产能

• 中信国安：掌握西台吉乃尔盐湖，采用 煅烧浸取法，2017年产量为 3000吨，产能 5000吨，预计2019年可达到 5000吨。
• 青海锂业：采用 电渗析法，2017年产量为 8550吨，产能 10000吨，2020年预计产量达到 10000吨。
• 锂资源公司：掌握东台吉乃尔盐湖，2017年产量为 0吨，2018年预计产量 5000吨，2020年预计达到 15000吨。
• 蓝科锂业：采用 离子吸附交换法，2017年产量为 7000吨，2018年预计 9000吨，2019年预计 10000吨。
• 大华化工：采用 萃取法，2017年产量为 -，2018年预计产量 4500吨，2020年预计达到 10000吨。
• 藏格控股：预计2018年底至2019年初建成 2万吨 碳酸锂生产线，未来将逐步放量。
• 锦泰锂业：预计2018年底投产 1万吨 碳酸锂生产线，2017年产量为 3000吨。

全球碳酸锂供需预测

• 2018-2020年，全球碳酸锂供给量预计分别为 26.3万吨、33.5万吨 和 39.8万吨，供给增速分别为 23.4%、27.2% 和 18.9%。
• 全球碳酸锂需求量预计分别为 25.4万吨、31.1万吨 和 40.35万吨，需求增速分别为 16.8%、22.5% 和 29.8%。
• 2018-2020年全球锂矿原矿供给仍将处于紧平衡，2020年伴随新能源汽车放量将重回短缺。

投资建议

• 建议关注 产业化潜力较大、业绩弹性较强 的企业，包括 盐湖股份、科达洁能、藏格控股、西台盐湖资产即将注入的中葡股份。
• 风险提示包括 新能源车需求增速不及预期 和 上游产能扩张过快。

技术与资源分析

盐湖提锂工艺流程

• 前端工艺：抽取卤水 → 除杂（如钠盐、钾盐析出） → 形成老卤。
• 后端工艺：提纯 → 分离 → 得到碳酸锂。
• 不同盐湖由于 镁锂比 和 锂浓度 不同，采用不同的提锂方法。

各盐湖资源情况

• 察尔汗盐湖：锂资源储量 717万吨，镁锂比 1800倍，锂浓度 0.031%，采用 离子吸附交换法。
• 东台吉乃尔盐湖：锂资源储量 247万吨，镁锂比 37倍，锂浓度 0.065%，采用 电渗析法。
• 西台吉乃尔盐湖：锂资源储量 268万吨，镁锂比 61倍，锂浓度 0.022%，采用 煅烧浸取法。
• 大柴旦盐湖：锂资源储量 161万吨，镁锂比 65倍，锂浓度 0.016%，采用 萃取法。
• 一里坪盐湖：锂资源储量 157万吨，镁锂比 100倍，锂浓度 0.021%，属于高镁锂比型，开发难度较大。

相关企业分析

中信国安

• 掌握西台吉乃尔盐湖，采用 煅烧浸取法，但面临 环保问题 和 技术瓶颈。
• 2017年产量为 3000吨，产能 5000吨，预计2019年产量达到 5000吨。

青海锂业

• 采用 电渗析法，2017年产量为 8550吨，产能 10000吨。
• 2020年预计产量达到 10000吨，不再有扩产计划。

锂资源公司

• 掌握东台吉乃尔盐湖，采用 电渗析法，2017年产量为 0吨，2018年预计 5000吨，2020年预计 15000吨。
• 由于技术尚未完全掌握，建设进度受到一定影响。

蓝科锂业

• 采用 离子吸附交换法，2017年产量为 7000吨，2018年预计 9000吨，2019年预计 10000吨。
• 与盐湖股份合作，拥有 察尔汗盐湖 的老卤资源，具备 自主知识产权。

大华化工

• 采用 萃取法，2017年产量为 -，2018年预计 4500吨，2020年预计 10000吨。
• 面临 原料供应 和 设备腐蚀 的问题。

青海博华锂业

• 采用 离心萃取法，2017年产量为 800吨，产能 2000吨。
• 未来能否放量尚待观察。

锦泰锂业

• 采用 萃取法 和 煅烧浸取法，2017年产量为 3000吨，2018年底投产 1万吨 碳酸锂生产线。

藏格控股

• 掌握察尔汗盐湖东部资源，预计2018年底至2019年初建成 2万吨 碳酸锂生产线，未来逐步放量。

总结

盐湖提锂技术的发展使得中国在锂资源开发中具备巨大潜力。青海盐湖资源丰富，是当前国内锂资源的主要来源，未来随着技术进步和产能释放，盐湖提锂将成为锂行业的重要组成部分。西藏盐湖资源虽相对较少，但其 扎布耶盐湖 为全球第三大百万吨级盐湖，具有较高的开发价值。在技术与成本方面，卤水提锂相比矿石提锂更具优势，但不同盐湖的 镁锂比 和 锂浓度 决定了适用的提锂方法。随着青海盐湖企业的扩产和技术升级，未来几年碳酸锂供给将显著增加，同时伴随新能源汽车的快速发展，需求也将快速增长。投资方面，建议关注具备 技术优势 和 产能释放潜力 的企业。