20251017-德邦证券-策略点评_避险情绪持续发酵_4页_627kb

2025年10月17日，A股市场大幅调整，上证指数跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，超4780只个股下跌，市场避险情绪升温。无明显利空背景下，中美贸易摩擦不确定性加剧被认为是主因。红利类防御板块如银行、煤炭、农林牧渔跌幅较小，农业银行股价创历史新高；高估值板块如电力设备、电子、国防军工领跌。四季度政策窗口临近，关注“反内卷”、统一大市场、海洋经济等主题及三季报业绩匹配度高的领域。

国债期货全线上涨，30年期合约涨幅达0.74%，呈现长端强于短端的格局。尽管央行单日净回笼2442亿元，但资金面仍宽松，短期利率稳定。避险需求与政策宽松预期支撑债市偏暖运行，但长端利率下行空间有限。

贵金属强势延续，沪金盘中突破1000元/克，主力合约收于999.8元，受中美摩擦、美国政府停摆及美联储降息预期推动。白银、碳酸锂同步上涨，而能源化工品承压，低硫燃料油、玻璃等跌幅超2%。国际原油供应压力上升，EIA数据显示库存大增，叠加美俄或会晤缓解地缘紧张，油价面临下行风险。

后续关注点：中全会政策方向、美联储议息会议、金融街论坛货币政策信号。短期市场风格偏向防御，红利资产占优；长期在全球流动性宽松趋势下，市场仍有震荡上行基础。风险因素包括中美关系变化、降息节奏不确定及政策落地不及预期。