20230815-东吴证券-晶科能源-688223.SH-晶科能源23年中报点评_N型盈利持续兑现_上修组件出货目标_7页_983kb

报告摘要

核心内容：晶科能源发布2023年中报，N型组件出货量持续领先，业绩大幅增长。
业绩数据：2023H1归母净利润384亿元（同比+32458%），扣非净利润353.6亿元（同比+34034%）；Q2归母净利润218.5亿元（同比+33352%），扣非净利润231.5亿元（同比+36052%）。
出货目标：上调全年组件出货目标至70-75GW（同比+70%），N型出货占比60%+，保持行业领先。
扩产计划：已投产N型电池产能55GW，预计2023年底产能85/90/110GW；山西一体化大基地建设持续推进，预计2024-2025年投产。
财务改善：ROE提升至44%（Q2为72%），现金流强劲，期间费用率下降；资产负债率74%，现金流净额环比扭负为正。
投资建议：维持“买入”评级，2023年目标价184元（基于25倍PE），盈利预测：2023-2025年净利润分别为74/96/120亿元，同比增速151%/30%/25%。风险提示：政策和竞争风险。

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