20240904-德邦证券-晶科能源-688223.SH-晶科能源_N型规模领先_全球化战略再升级_4页_825kb

晶科能源公司点评总结

投资要点

1. 业绩表现

   • 2024年上半年公司营收同比减少11.88%，净利润减少68.77%。尽管短期业绩承压，但在全球市场仍保持领先地位。

2. N型产品优势

   • 公司N型电池产能超75GW，量产平均效率突破26.1%，良率稳定在98%以上，成为全球N型组件龙头企业。

3. 全球化战略

   • 2024年上半年海外市场出货占比65%，营收占比71%，在中东、巴基斯坦等新兴市场市占率显著提升。拟在沙特建设10GW高效光伏电池及组件项目，强化全球布局。

4. 新兴业务拓展

   • 深耕储能领域，推出“蓝鲸-Suntera G2”储能系统；光伏建筑一体化（BIPV）业务快速推进，为各行业提供定制化解决方案。

5. 财务预测

   • 预计2024-2026年营收分别为984/1185/1360亿元，归母净利润分别为18/42/51亿元，当前PE为41X/17X/14X，维持“买入”评级。

6. 风险提示

   • 产业链价格波动、终端需求不足、海外贸易政策变化等风险需关注。

总结

晶科能源凭借领先的N型技术和全球化布局，虽短期业绩承压，但通过新兴市场拓展和业务多元化，有望实现长期增长。投资建议为“买入”，需关注成本控制及政策变化带来的不确定性。