20240228-东吴证券-2023年业绩快报点评_业绩稳健增长_盈利能力持续提升_3页_443kb

报告摘要

业绩稳健增长：2023年实现营业收入636亿元，同比增长1296%；归母净利润124亿元，同比增长4834%；单季度Q4营收170亿元，同比增长1972%，归母净利润37亿元，同比增长3704%。增长主要驱动力包括汽车与航天军工领域客户拓展及新产品推广。
盈利能力显著提升：2023年归母净利率达19.51%，同比增长4.59个百分点；Q4净利率21.76%，同比增长2.75个百分点，环比增长2.01个百分点。改善源于产品结构升级、高附加值产品销量增加、降本增效措施及政府补助。
竞争优势与市场机遇：公司多项技术打破国外垄断，国产替代加速推进；客户资源丰富，已在特斯拉供应链中供应新能源汽车零部件；产品线齐全，正切入机器人减速机领域，有望打造第二成长曲线。
投资评级：维持“买入”评级；2023-2025年归母净利润预测分别为124亿元（上调6%）、154亿元（上调3%）、190亿元（维持），对应动态PE分别为18倍、15倍、12倍。
风险提示：乘用车销量不及预期、原材料价格上涨超预期、新业务拓展不及预期。