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兴业观点总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2015年4月发布的多行业投资观点与策略分析，涵盖策略、宏观、金融工程、中小盘、TMT、医药、机械、农林牧渔、建筑建材、旅游餐饮、轻工制造、钢铁等行业，内容主要围绕市场趋势分析、投资机会推荐、行业动态点评及投资策略建议。

主要观点

【策略观点】

• 港股市场：在政策利好和资金流入推动下，港股迎来“春暖花开”，尤其是中小盘成长股表现突出。
• 投资策略：推荐布局港股估值洼地、中小盘成长股以及港交所和券商等受益于港股活跃度提升的板块。
• 推荐标的：港股通50亿以下小市值组合、高折价H股、与A股共振的主题投资（如互联网、环保、生物科技等）。

【宏观观点】

• 地产政策：国家住房银行的设立可能成为稳定房价的新模式，政策重心从“促投资”转向“稳房价”，强调对中低收入阶层的金融支持。
• 专项债定价：专项债与一般债在偿还来源和期限上有所不同，其定价可能因地区和项目存在差异，主要受政府性基金收入和预算管理影响。

【金融工程观点】

• 分级基金策略：分级B短期成为博弈品种，建议波段交易。

• 推荐行业：军工、环保、新能源、TMT及创业板B等。

• 鹏华银行分级基金：以中证银行指数为标的，银行板块估值低，受信贷资产证券化政策利好。

• 期权投资：上证50ETF期权市场套利机会较多，推荐不同级别的投资策略，包括牛市看涨价差、看跌价差、看涨期权等，以适应不同风险偏好。

【中小盘观点】

• 富瑞特装：一季报业绩同比大幅下降，但预计全年表现向好，受益于LNG产业链延伸和氢能源产业化，盈利预测为1.64元、1.83元和2.18元，维持“买入”评级。

【TMT行业观点】

• 劲拓股份：作为机器视觉小黑马，公司视觉检测业务增长迅速，未来有望受益于航空航天设备和3D检测技术。
• 视觉中国：与联通合作拓展整合营销和智慧旅游，预计市值空间较大，维持“买入”评级。
• 鸿利光电：业绩符合预期，期待在汽车照明领域有更多布局，维持“增持”评级。
• 艾比森：小间距LED业务持续高增长，公司向B2C转型，预计2015-2017年EPS分别为0.72、1.10、1.54元，维持“买入”评级。
• 三安光电：一季度业绩超预期，砷化镓业务发展迅速，预计2015-2017年EPS分别为0.83、1.10、1.39元，维持“增持”评级。

【医药行业观点】

• 珍宝岛：中药注射剂为核心增长点，预计2015-2017年EPS分别为1.28、1.46、1.68元，给予20-30倍PE估值，建议在此区间申购，维持“买入”评级。
• 广生堂：抗乙肝用药小龙头，预计2015-2017年EPS分别为1.64、2.09、2.62元，建议在此价格区间申购，给予30-35倍PE估值，维持“增持”评级。
• 老百姓：国内零售药店龙头，预计2015-2017年EPS分别为1.00、1.34、1.77元，给予40-45倍PE估值，建议在此区间申购，维持“增持”评级。

【机械行业观点】

• 军工资产证券化：中国电子加速军工资产证券化，建议关注南京熊猫等标的。
• 投资建议：推荐泰豪科技、南京熊猫、南通科技、中航重机、中直股份等，重点关注民参军和军转民概念。

【农林牧渔行业观点】

• 新希望：农业主营不断改善，互联网金融提升估值，预计2015-2016年净利润分别为4.46亿、12.79亿，维持“买入”评级。

【建筑建材行业观点】

• 关注新应用领域：公司2014年收入增长65.5%，净利润增长110%，预计2015年EPS为0.53元，PE为38倍，维持“增持”评级。

【旅游餐饮行业观点】

• 资本运作：西安饮食收购嘉和一品，实现跨区域经营和020转型，预计EPS分别为0.03、0.05、0.08元，维持“增持”评级。
• 旅游市场：周边游、短线出境游和赏花游成为热点，旅游消费习惯转向移动端。

【轻工制造行业观点】

• 家具板块：定制家居为唯一高成长细分领域，推荐索菲亚、宜华木业等，预计2015-2017年EPS分别为1.03、1.41、1.88元，上调至“买入”评级。
• 行业动态：晨光文具、重庆中智家居等企业布局新经济模式，推动渠道变革。

【钢铁行业观点】

• 杭钢股份：谋求“钢铁+环保+电商”转型，通过资产置换引入环保和再生资源业务，预计EPS分别为0.53、0.70、0.92元，维持“买入”评级。

关键信息

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

新股发行信息

投资建议总结

• 港股：继续看多，布局中小盘成长股和港股通标的。
• 专项债：关注地区和项目差异，重点在土地储备、市政建设、交通运输、保障性住房等领域。
• 分级基金：短期震荡加剧，建议波段交易，重点推荐军工、环保、新能源、TMT及创业板B。
• 新三板：预计未来容量将显著扩大，建议关注做市指数产品，如三板做市指数。
• 医药：珍宝岛、广生堂、老百姓等公司具备增长潜力，建议关注其估值空间。
• TMT：推荐劲拓股份、视觉中国、鸿利光电、艾比森、三安光电等。
• 机械：关注军工资产证券化和相关民参军企业。
• 农林牧渔：新希望受益于养殖景气复苏和互联网金融转型。
• 建筑建材：关注新应用领域拓展，如搪瓷钢板等。
• 旅游餐饮：推荐西安饮食、关注周边游和020转型。
• 轻工制造：定制家居和渠道商为投资重点，推荐索菲亚、宜华木业等。
• 钢铁：杭钢股份通过资产重组拓展环保和电商业务，提升估值。

风险提示

• 港股：政策执行力度、市场波动、流动性变化。
• 专项债：预算管理、政府性基金收入波动、地方经济差异。
• 分级基金：市场短期波动、政策变化、流动性风险。
• TMT行业：新产品放量不及预期、技术突破风险。
• 医药行业：中药注射剂安全风险、竞争加剧、价格波动。
• 机械行业：军工资产证券化进展不及预期、技术替代风险。
• 农林牧渔：重大疫情、养殖周期波动。
• 建筑建材：新产品推广不及预期、市场竞争加剧。
• 旅游餐饮：整合效果不及预期、食品安全、政策执行力度。
• 轻工制造：募投项目产能释放不及预期、管理风险。
• 钢铁行业：重组进展不及预期、政策变动、市场风险。

结论

兴业证券在2015年4月的报告中，围绕港股市场、专项债、分级基金、新三板、TMT、医药、机械、农林牧渔、建筑建材、旅游餐饮、轻工制造、钢铁等多行业进行了详尽的分析，推荐了多个标的，强调了政策利好、市场趋势和行业增长潜力，建议投资者关注估值洼地、高成长行业和主题投资机会。同时，也提醒了各行业可能面临的风险，如政策变化、市场波动、新产品推广不及预期等。整体来看，报告以积极看多为主，建议在多个领域布局，把握市场机遇。