20250606-东兴证券-通信行业2025年半年度投资策略_算力产业链发展迅速_看好光模块_IDC_物联网模组_25页_2mb

通信行业2025年半年度投资策略总结

1 沟通行业上半年表现

• 通信板块上半年涨幅在A股31个一级行业中排名倒数第五（第25位）。
• 指数累计涨幅达-40%。
• 当前估值（PE(TTM)）区间大约230倍，处于合理范围。

2 行业产业链划分

• 分为三大主线：运营商主导的网络建设、AI算力投资、融合应用（物联网、工业互联网等）。
• 重点看好下半年投资机会：光模块、IDC、物联网模组

3 关键分析与投资机会

一、光模块

• 持续看好：中美云厂商AI资本开支维持较快增长（全球增速虽降仍可观），推动光模块市场。
• 重要节点：16T光模块量产确定性高，2025年或迎爆发式增长。
• 研究结论：全球市场保持较高增长态势。
• 相关标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技。

二、IDC（尤其是人工智能数据中心）

• 投资逻辑：AI产业驱动AIDC快速建设，面临潜在政策支持。
• 市场前景：智算中心对电力需求极大，可能形成新瓶颈。
• 建议关注：国内头部厂商（润泽科技、光环新网、奥飞数据等）。
• 相关标的：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、数据港、润建股份。

三、物联网模组

• 看好原因：国内头部企业成功拓展海外市场（如移远通信、广和通）。
• 新增长点：AI模组是端侧AI发展基石，带来新机遇。
• 市场预测：全球端侧AI及模组市场将呈现爆发式增长，复合年增速高。
• 相关标的：移远通信、广和通、美格智能。

4 风险提示

1. 国际关系不稳定
2. AI发展不及预期
3. 市场竞争加剧
4. 供应链变动

注：包含行业重点公司2025-2026年盈利预测与估值数据，表中可涵盖主要推荐标的。