20251211-中信期货-2026年煤电长协解读_13页_1mb

2026年煤电中长期合同解读总结

政策修订与核心变化

2026年电煤中长期合同（MLTCs）修订强调“保供”定位，调整内容包括：

• 加强履约考核，月度履约率不低于80%，季度不低于90%，全年原则上不低于90%。
• 明确产地合同定价机制，采用市场化“基准价+浮动价”，涉及新能源替代首次提及，签约量要求维持稳定。
• 定价基准扩展至三西地区（山西、陕西、内蒙古），参考煤炭价格指数与相关指数，有助于平滑价格波动。

市场展望

• 动力煤供需基本面由宽松趋平衡，2026年供应弹性有限，需求未达峰，价格中枢预计上移至700-900元/吨。
• 新能源替代火电增加，政策依赖度上升，可能影响传统煤炭需求结构。

关键数据

• 签约量要求：煤炭企业不低于自有资源量的75%，电力企业不低于目标需求量的80%。
• 价格区间：各产区中长期交易合理价格范围参考发改委数据（如秦皇岛煤价570-770元/吨）。
• 履约监管：严格执行长协合同，将重点合同纳入监管台账。

风险因素

• 政策落实高于预期，或气候变化超预期，导致供应或需求波动。
• 市场煤价与长协价倒挂风险减少，但价格中枢上移带来不确定性。

结语

本报告非投资建议，仅供参考。中长期合同制度是保障能源安全的核心安排，修订强化了市场稳定与新能源整合。