20250901-财信证券-泰格医药-300347.SZ-2025Q2业绩环比改善_境外业务增长较好_4页_520kb

业务方面，2025H1 营收32.50亿元，同比-3.21%，利润3.83亿元，同比-133%，主要是临床试验技术服务受国内创新药临床运营收入下滑和订单单价下降影响。单看Q2，业绩环比改善，实现营收16.86亿元，净利润2.18亿元，但同比下降15.48%。同时，境外业务增长较快，占收入比重提升，主要受益于公司海外拓展进展顺利。

毛利率有较大下滑，今年上半年企业整体业务毛利率30.09%，同比下降9.60pp，主要是低价订单增多和低毛利率服务收入增长较快。

展望未来，公司盈利预测较为乐观，预计2025-2027年净利润分别为9.90亿、13.33亿、17.04亿元，对应PE分别为56.59、42.06、32.89倍。结合当前估值和预期成长性，维持“买入”评级。

不过，潜在的风险依然存在，包括政策变动、竞争加剧、地缘政治变化等，这些可能会带来业绩不及预期的可能。仅供参考，请勿误导，市场有风险。