20250902-中国银河-中国银行-601988.SH-中国银行2025年半年报业绩点评_境外业务贡献度提升_定增落地夯实资本_8页_10mb

中国银行2025年半年报业绩点评总结

核心观点

1. 业绩表现与业务结构：
2025年上半年，中国银行营收同比增长3.76%，归母净利润下滑0.85%，年化ROE为9.11%。其中，第二季度单季营收和净利分别同比增长5%和0.98%，显示业绩逐季改善趋势。境外业务表现亮眼，营收和利润总额同比分别增长16.54%和10.88%，境外业务贡献度分别提升2.42pct至23.75%和2.28pct至26.23%。

2. 利差优化与规模扩张：
净息差为1.26%，同比下降14BP。尽管生息资产收益率下降38BP，因LPR下调、存量房贷利率调整及外币降息影响，但负债成本率同比下降26BP至1.86%，支付息差保持稳定。公司境内贷款增长提速，总额同比增长6.79%，对公贷款、绿色、制造业、民企贷款增速显著。

3. 非息收入增长强劲：
非息收入同比增长26.43%，其中代理、托管类收入分别增长23.73%和10.98%。财富管理业务零售AUM同比增长6.72%，私行AUM增长8.28%。汇兑收益增速高达477.17%，是推动非息收入增长的主要动力。

4. 资产质量与资本补充：
截至2025年6月末，中国银行不良贷款率降至1.24%，拨备覆盖率高达197.39%。资本充足率提升至12.57%，得益于165亿元定增的成功落地，增强了公司资本实力与经营稳定性。

投资建议：
维持“推荐”评级，预计2025-2027年BVPS分别为8.27元、8.81元、9.31元，对应PB分别为0.68X、0.64X、0.61X。建议关注五大“五篇大文章”领域的信贷投放机会，利用全球化优势拓展财富管理市场，提升理财和中间业务收入。

风险提示：
经济增速放缓、资产质量恶化、利率下行、关税政策变化等风险可能影响公司发展。

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字数：约940字

注：内容基于2025年9月2日中国银河证券研究院出具的中国银行2025年半年报业绩点评研报，信息来源ifind。